玻璃行業(yè)延續(xù)復蘇 產(chǎn)能壓制高度

　　
　　淘汰落后產(chǎn)能方面，7月份工信部公布了靠前批平板玻璃淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及玻璃企業(yè)14家，共計淘汰產(chǎn)能約為1680萬重箱。從淘汰的具體生產(chǎn)線來看，多數(shù)為日熔量在300噸以下的格法玻璃生產(chǎn)線，與市場主流的浮法玻璃無論在品質(zhì)還是用途上均存在非常大差異，因此對浮法玻璃市場影響有限，但中長期有利于玻璃產(chǎn)業(yè)結構的升級。此外，2013年國務院41號文《關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》中提出要堅持嚴格控制增量與調(diào)整優(yōu)化存量相結合，亦有利于玻璃產(chǎn)能的長期控制。
　　
　　在環(huán)�？刂品矫�，由于近期霧霾天氣頻發(fā)，社會及相關部門對環(huán)保的關注度及相應的監(jiān)控力度也進一步加強。根據(jù)節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃，2015年我國單位GDP能耗應較2010年下降16%，氮氧化物等四種污染物下降8‐10%。而三季度以來，多地也出臺環(huán)保相關政策，對水泥、鋼鐵、平板玻璃等高污染高耗能的行業(yè)進行整治。其中，山東、河北、山西等地的監(jiān)管力度預計進一步加強。此舉有望改變長期以來玻璃行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構，但短期的效果有限，反而發(fā)生反應產(chǎn)能的提前釋放，就好比今年下半年以來的產(chǎn)能大幅增長，即使淡季企業(yè)仍爭先恐后的投產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的道路仍漫長。
　　
　　3、房地產(chǎn)增速回落城鎮(zhèn)化支撐長期需求
　　
　　房地產(chǎn)是玻璃較主要的下游。今年雖然國內(nèi)推行“國五條”，且各地紛紛出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策，但房價僅被小幅限制，而國內(nèi)廣大的住房剛性需求繼續(xù)支撐房地產(chǎn)市場，推動玻璃等建材需求的回升。今年1-11月，全國房屋新開工面積累計增速達到11.5%，與去年同期相比提升了18.7%個百分點，考慮到四季度整體的增速有再度加速的跡象，預計全年的增速將保持在10%左右。受新開工增速上升影響，房屋建筑面積增速也保持較高水平，1-11月累計同比增速達到16.1%，較去年同期增長2.9%。玻璃的需求一般滯后于房屋建筑面積3-6個月左右，因此，從四季度良好地表現(xiàn)來看，2014年二三季度，建筑行業(yè)開工后，預計玻璃的需求將保持復蘇的態(tài)勢。但是就全年表現(xiàn)來看，剛性需求雖然非常大，但房地產(chǎn)調(diào)控政策的不確定性依然存在，可能制約房地產(chǎn)整體的表現(xiàn)。
　　
　　預計2014年商品房銷售面積增速預計將回落至10-15%區(qū)間；新開工面積則保持恢復性增長，全年增速在8-10%左右；房地產(chǎn)投入資金完成額增速或在15-18%左右，較今年略有下降。因此，我們判斷2014年玻璃需求仍將保持增長，增速與今年相比將略有下降，總體保持弱復蘇格局。
　　
　　城鎮(zhèn)化方面，12月中旬，市場城鎮(zhèn)化專項會議召開，提出了“兩橫三縱”的戰(zhàn)略。在現(xiàn)有京津冀、長三角、珠三角三個城市群之外，還將再建成2個重要城市群。建設包括中原城市群、長株潭城市群、武漢都市圈等17個區(qū)域性城市群，在東北及中西部地區(qū)再發(fā)展若干城市群。政策的方向，預計將從以往的以核心城市為主逐步轉向側重中小城市尤其是中西部城市為主的策略，目前中小城市的建材需求雖然相對較低，但潛力依然非常大，預計隨著城鎮(zhèn)化預期的加深，將在中長期帶動玻璃需求的好轉。
　　
　　另外，根據(jù)“十二五”計劃，到2015年我國要新建各類保障性住房3600萬套，全國保障性住房覆蓋率要達到20%左右。此外，今年10月召開的中點政治局會議明確也提出要“千方百計增加住房供應”。目前來看，我國城鎮(zhèn)戶籍計算實際城鎮(zhèn)化率僅為35%左右，城市中仍有近2億農(nóng)民工“被城鎮(zhèn)化”。推動實際城鎮(zhèn)化率提升的需求仍在，預計未來1‐2年在中點有關地產(chǎn)“促供給”的政策思路下，將繼續(xù)加強保障房的建設。對于玻璃市場而言，保障房建設將為玻璃需求市場帶來除商品房之外的新增長點，為玻璃市場的平穩(wěn)運行增添驅動力。
　　
　　四、后市展望
　　
　　我們認為，2014年玻璃市場的總體環(huán)境預計將保持繼續(xù)復蘇的態(tài)勢。下游房地產(chǎn)增速雖然可能有所回落，但在城鎮(zhèn)化發(fā)生反應更多中小城市建材需求以及城鎮(zhèn)化率將被進一步提升的背景下，玻璃等建材的需求中長期來看預計仍將保持穩(wěn)定復蘇的勢頭。另外，隨著玻璃企業(yè)利潤率的好轉以及庫存水平的有效控制，現(xiàn)貨企業(yè)的議價能力漸強，隨行就市的情況逐步減少，市場總體表現(xiàn)為漲價熱情高漲而降價情緒回落，再加上原材料純堿的行業(yè)格局已經(jīng)有所轉變，出現(xiàn)明顯脫離底部的跡象，繼續(xù)提升玻璃現(xiàn)貨價格。因此預計明年的現(xiàn)貨價格仍將呈現(xiàn)重心抬升，底部企穩(wěn)的跡象，而貨物價格在市場趨于成熟的背景下，預計將更加能夠跟隨基本面的行情發(fā)展。
　　
　　從時間點上來看，2014年一季度預計難有明顯的企穩(wěn)行情，主要受到產(chǎn)能投放非常大，而此時下游建筑裝修市場仍處在假期中所致。二季度預計將是企穩(wěn)或弱勢盤整的格局，年內(nèi)低點出現(xiàn)在一二季度的概率非常大，我們較低看至1150元/噸左右。進入夏季，在純堿裝置進入檢修期，成本端供應偏緊以及“金九銀十”的影響下，年內(nèi)高點預計將出現(xiàn)在，但是受到產(chǎn)能的壓制，本輪高點是否能打破今年高點，仍有一定的不確定性，保守估計預計貨物高點或在1500元/噸。四季度，隨著需求的季節(jié)性轉弱，玻璃價格預計也將有所回落，下探年初價格水平。