玻璃月報：高庫存與低消費 制約玻璃反彈

　　2、2015年玻璃現(xiàn)貨2月走勢回顧
　　
　　2015年2月27日中國玻璃綜合指數(shù)843.46點，環(huán)比上月上漲-14.18，同比去年上漲-176.68點；中國玻璃售價趨勢828.35點，環(huán)比上月上漲-16.56點，同比去年上漲-187.07點；中國玻璃信心指數(shù)903.92點，環(huán)比上月上漲-4.13點，同比去年上漲-135.09點。二月份現(xiàn)貨市場受到春節(jié)假期的影響，走勢相對沉悶，尤其是春節(jié)之后生產企業(yè)提振市場氣氛的呼聲不高，僅有零星企業(yè)價格上調。受到假期公路運輸停運和貿易商不看好后市等因素影響，二月末生產企業(yè)庫存為3431萬重箱，環(huán)比上月增加150萬重箱，同比去年增加311萬重箱。從區(qū)域分布上看，東北、華中和華東等地區(qū)庫存增加明顯。
　　
　　圖1-4全國主要城市玻璃現(xiàn)貨售價趨勢

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院
　　
　　圖1-5中國玻璃行業(yè)趨勢指標

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)
　　
　　二、基本面分析
　　
　　1、產能利用率下降庫存處于歷史高位
　　
　　截止2015年2月27日，浮法玻璃產能利用率為74.23%；環(huán)比上漲-0.08%；同比去年上漲-8.66%，超過了08年資金危機之后的低值，處于歷史較低水平。并且我們認為在2015年，浮法玻璃產能利用率將持續(xù)維持在75%以下，對于當前的供需矛盾有一定的緩和作用。同時也會有一批新建產能投產運營。
　　
　　從近年來的產量來看，目前產量達到歷史高位，但是產量增速在持續(xù)回落。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)統(tǒng)計，產量方面，2014年1-12月份，玻璃產量7.92億重箱，同比增加1.1%。從2014年各個月度產量增速來看，2014年5月后，產量增速下降明顯。產量增速的回落主要是因為玻璃現(xiàn)貨市場價格走低，企業(yè)效益不佳，不少生產線都開始冷修。整體看還存在總量過大和區(qū)域發(fā)展不平衡等問題，預計在2015年產能減少的速度還要增加，同時伴隨著產能的減少，部分生產企業(yè)也將退出現(xiàn)貨生產市場。
　　
　　從庫存方面看，截止2月底，全國334條浮法玻璃生產線存貨為3431萬重量箱，較1月底回升150萬重箱，處于近年來的歷史較高水平。庫存增長的主要原因是受到假期公路運輸停運和貿易商不看好后市等因素影響，近期玻璃行業(yè)存貨壓力仍然在上升。但從中長期看隨著產能利用率的降低，行業(yè)庫存及存貨天數(shù)有望穩(wěn)定，甚至下行。
　　
　　圖2-1產能利用率變化

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)
　　
　　圖2-2國內平板玻璃產量增速

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)

　　圖2-3庫存維持相對高位

　　數(shù)據(jù)來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網(wǎng)