股市指數(shù)貨物的套利原理

【中玻網(wǎng)】針對股市指數(shù)貨物與股市指數(shù)現(xiàn)貨之間、股市指數(shù)貨物不同合約之間的不合理關(guān)系進行套利的交易行為。股市指數(shù)貨物合約是以股份公司憑證售價趨勢作為標(biāo)的物的資金貨物和約，貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時（無套利定價區(qū)間的上限和下限），就會產(chǎn)生套利機會。利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進行套利的交易行為叫無風(fēng)險套利（Arbitrage），利用貨物合約價格之間不合理關(guān)系進行套利交易的稱為價差交易（Spread Trading）。
　　
　　股市指數(shù)貨物與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理
　　
　　指投入資金股份公司憑證指數(shù)貨物合約和相對應(yīng)的一攬子股份公司憑證的交易策略，以謀求從貨物、現(xiàn)貨市場同一組股份公司憑證存在的價格差異中獲取利潤。
　　
　　一是當(dāng)貨物實際價格大于理論價格時，賣出股市指數(shù)貨物合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險套利收益，稱為“正套”。
　　
　　二是當(dāng)貨物實際價格低于理論價格時，買入股市指數(shù)貨物合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險套利收益，稱為“反套“。
　　
　　例：不付紅利股份公司憑證的貨物套利
　　
　　設(shè)某股份公司憑證報價為30元，該股份公司憑證在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利。若2年貨物報價為35元（出于舉例方便考慮，現(xiàn)實中基本上不存在2年期的貨物合約），則可進行如下套利：
　　
　　按5%年利率借入3000元資金，并購買1000股股份公司憑證，同時賣出1000股1年貨物物。2年后，貨物交易合約交割獲得現(xiàn)金3500元，償還貸款本息3307.5[=3000*（1+0.05）^2]元，盈利192.5元。