貨物基礎(chǔ)知識(shí)之大部分國家股市指數(shù)貨物發(fā)展模式比較

【中玻網(wǎng)】場主要模式是在時(shí)機(jī)恰當(dāng)時(shí)自發(fā)形成的，相關(guān)部門主要模式中相關(guān)部門扮演主要角色
　　
　　A兩種模式的引進(jìn)條件
　　
　　股市指數(shù)貨物較早出現(xiàn)于美國和英國這兩個(gè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早且較強(qiáng)的國家，由于市場完善成熟，股市指數(shù)貨物得以迅速發(fā)展，并為美、英兩國的資本市場帶來了巨大變革，使其一躍成為大部分國家資金市場的領(lǐng)跑者。受美、英兩國的影響，其他國家也加快了開發(fā)股市指數(shù)貨物的進(jìn)程。隨著全部資金的自由化和資本市場的整體化，市場對風(fēng)險(xiǎn)管理工具提出了更高的要求，產(chǎn)生了現(xiàn)實(shí)的需求。在此背景下新興經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證市場競相推出股市指數(shù)貨物。
　　
　　從股市指數(shù)貨物發(fā)展的角度來看，股市指數(shù)貨物市場有兩種發(fā)展模式：市場主要演進(jìn)模式和相關(guān)部門主要演進(jìn)模式。市場主要演進(jìn)模式是在時(shí)機(jī)恰當(dāng)時(shí)自發(fā)形成的；相關(guān)部門主要演進(jìn)模式中相關(guān)部門扮演了主要角色，通過出臺(tái)法律法規(guī)強(qiáng)制改變現(xiàn)有制度來促進(jìn)股市指數(shù)貨物的發(fā)展。美國和英國這兩個(gè)成熟資本市場的股市指數(shù)貨物就是在布雷頓森林體系崩潰這一時(shí)機(jī)下自發(fā)產(chǎn)生的。韓國與新加坡這兩個(gè)新興市場的股市指數(shù)貨物，則帶有濃厚的政治色彩，相關(guān)部門始終起著主要作用，是相關(guān)部門主要演進(jìn)模式的參考案例。
　　
　　兩種模式與資本市場的發(fā)展程度都密切相關(guān)，美、英兩國屬于世界老牌強(qiáng)國，資本市場相對于其他國家成熟，在這種情況下投入資金者對資本市場的要求較高，對市場風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避心理也更加迫切，另外，股市指數(shù)貨物市場興起時(shí)間不久，處于成長時(shí)期，很多方面還不健全，為彌補(bǔ)這些缺點(diǎn)一定的壟斷行為是存在的，因此股市指數(shù)貨物市場未能做到像其他市場一樣自由競爭。相對于發(fā)達(dá)資本市場國家，韓國、新加坡等資本市場較不發(fā)達(dá)的國家，對發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需求更加強(qiáng)烈，但是自身?xiàng)l件限制資本市場的發(fā)展。因此，在資本市場較不發(fā)達(dá)國家，相關(guān)部門是推動(dòng)資本市場發(fā)展的助力器。
　　
　　市場主要演進(jìn)模式下股市指數(shù)貨物的引進(jìn)條件
　　
　　美國布雷頓森林體系的崩潰對美國匯率造成了巨大沖擊，芝加哥商業(yè)交易單位洞察先機(jī)，率先創(chuàng)造了貨幣貨物和利率貨物。從布雷頓體系崩潰至新品種貨物的誕生，相關(guān)部門這一角色在這整個(gè)過程中顯得不起眼，并沒有發(fā)揮出重要作用。此后，股市情況狂跌使投入資金者產(chǎn)生規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求。在這種情形下，美國推出了世界上靠前份股市指數(shù)貨物合約——價(jià)值線綜合平均指數(shù)合約。此時(shí)，大部分國家一共產(chǎn)生了三個(gè)現(xiàn)貨貨物的衍生品種，即貨幣貨物、利率貨物及股市指數(shù)貨物。
　　
　　我們可以很清楚地看到，由于存在巨大的獲利機(jī)會(huì)，美國股市指數(shù)貨物市場的發(fā)展基本由市場力量推動(dòng)，而相關(guān)部門在這個(gè)過程中扮演的角色甚至常常是負(fù)面的，立法嚴(yán)重滯后于股市指數(shù)貨物市場的發(fā)展。
　　
　　英國的股市指數(shù)貨物市場發(fā)展與美國情況相似，都是由貨幣貨物到利率貨物，然后才到股市指數(shù)貨物，并且演進(jìn)模式也基本相同，都屬于市場主要演進(jìn)模式，相關(guān)部門并沒有試圖去推動(dòng)股市指數(shù)貨物市場的發(fā)展，市場力量在其中扮演了主要的角色。的不同是，英國股市指數(shù)貨物沒有對市場價(jià)格進(jìn)行保護(hù)，即市場價(jià)格沒有所謂的漲跌停機(jī)制，也不會(huì)在發(fā)生重大事件時(shí)停止市場交易，讓市場聽從投入資金者需求的安排，從而進(jìn)一步激發(fā)貨物市場獨(dú)有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
　　
　　相關(guān)部門主要演進(jìn)下股市指數(shù)貨物的引進(jìn)條件
　　
　　韓國引進(jìn)股市指數(shù)貨物的模式是典型的相關(guān)部門強(qiáng)制性演進(jìn)模式，相關(guān)部門主要了這一貨物品種的產(chǎn)生、發(fā)展、成熟整個(gè)過程。韓國沒有放開匯入外部管制，同時(shí)，迫于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，韓國相關(guān)部門一開始就身肩重任，首先頒布貨物交易法，保障股市指數(shù)貨物誕生于法律保護(hù)中；緊隨其后，加大力度對投入資金者進(jìn)行教育培訓(xùn)，使他們充分了解這一貨物品種；較后才引入股市指數(shù)貨物。由此可見，相關(guān)部門在韓國股市指數(shù)期市場是舉足輕重的，這種強(qiáng)制性措施也取得優(yōu)越成效，目前韓國資本市場發(fā)展良好，在世界資本市場中占有一席之地。
　　
　　新加坡股市指數(shù)貨物市場的發(fā)展與韓國有異曲同工之妙。新加坡相關(guān)部門有意識(shí)有步驟地推動(dòng)本地貨物市場的發(fā)展，同樣取得了驕人的成績。由于有相關(guān)部門的支持，新加坡?lián)屜热毡就瞥鋈战?jīng)225指數(shù)貨物，屬于日本的股市指數(shù)貨物合約卻首先出現(xiàn)在新加坡，這在當(dāng)時(shí)都是少有的。隨后新加坡又在較短時(shí)間內(nèi)推出各種利率、股份公司憑證貨物，其中，多數(shù)都是采用國外指數(shù)和利率標(biāo)準(zhǔn)。較引人注目的是SIMEX（新加坡全部資金交易單位）數(shù)度獲大部分國家較佳全部交易單位的殊榮。
　　
　　從韓國與新加坡的成功經(jīng)驗(yàn)中，我們可以看出在資本市場相對落后的國家，完全可以通過相關(guān)部門牽頭，通過法律法規(guī)及教育培訓(xùn)，建立起一個(gè)全新的資金市場，因此，這種相關(guān)部門主要演進(jìn)模式同樣具有自己獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)。