福耀玻璃：未來3年業(yè)績增長明確

    福耀玻璃是國內(nèi)非常大的汽車玻璃生產(chǎn)商，也是世界第六大汽車玻璃生產(chǎn)商，目前占國內(nèi)汽車玻璃市場份額約40%左右，中高等汽車玻璃配套市場份額達到60%左右,占世界汽車玻璃市場份額約3%左右。.公司同國內(nèi)主要整車廠商有多年的合作關(guān)系，渠道能力強，由于汽車玻璃具有一定的運輸半徑，隨著公司廣州、北京生產(chǎn)基地在07年底相繼建成后，不但產(chǎn)能擴大將近一倍達到1200萬套左右，而且公司在國內(nèi)主要的六大汽車生產(chǎn)基地的布局基本完成，同時公司還向上游玻璃原片擴展，在福清和雙遼建有汽車用浮法玻璃基地，汽車玻璃原片自供比例07年預(yù)計達到70%以上，直到完全自供。

    公司上下游整體化也基本完成。綜上考慮，國內(nèi)外競爭者難以撼動公司在國內(nèi)市場相對壟斷地位，預(yù)計我國汽車市場未來5將有20-30%左右的復(fù)合增長率，作為國內(nèi)汽車玻璃相對壟斷的供應(yīng)商，福耀玻璃將充分享有國內(nèi)汽車行業(yè)的成長。同時福耀的產(chǎn)品質(zhì)量達到全部同步，通過了較嚴格的汽車零配件認證體系，成本優(yōu)異全部競爭對手20%左右，性價比競爭優(yōu)勢明顯，已成為德國奧迪、德國大眾、南韓現(xiàn)代、澳大利亞Holden、日本鈴木、日本三菱等的供應(yīng)商，公司06年公司出口規(guī)模超過11億元，其中全部OEM出庫增速更是在高標準以上，并有加速擴大趨勢，預(yù)計將逐步吃掉全部競爭對手的市場份額，成為中國制造業(yè)強勢崛起的另一個代表。我們認為公司的成長性非常明確，是Ａ股中難得的績優(yōu)藍籌股，預(yù)計未來３年仍處于業(yè)績快速增長通道中。估計07-09年每股收益有望達到0.9元/股、1.3元/股和1.65元/股，當前價位下對應(yīng)的市盈率分別為37.5倍、26倍和20倍。公司具備良好的盈利能力和成長能力，建議中長線投入資金者積較關(guān)注。