金晶科技產(chǎn)業(yè)鏈整體化優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)

    2008年5月27日，我們拜訪了金晶科技，與公司領(lǐng)導(dǎo)層就純堿項目經(jīng)營策略、公司未來發(fā)展及行業(yè)趨勢進行了交流。

　　純堿項目如期投產(chǎn)。公司全資子公司海天生化百萬噸純堿項目將于6月18日正式投產(chǎn)。一期投產(chǎn)60萬噸，公司先安排生產(chǎn)重質(zhì)純堿，二期40萬噸將于8月8日投產(chǎn)。按照公司純堿銷售策略，公司純堿項目65%的產(chǎn)品供自身使用和銷售給關(guān)聯(lián)方，剩余產(chǎn)能將在淄博周邊市場銷售，純堿產(chǎn)能完全釋放后將成為公司未來業(yè)績非常大的增長點。

　　成本有望進一步降低。目前公司本部的生產(chǎn)線已經(jīng)全部使用的是天然氣，下半年淄博市政府將在開發(fā)區(qū)建立一個煤焦氣廠，屆時公司將完全用煤焦氣代替天然氣做燃料。1立方米天然氣的熱值相當(dāng)于2立方米煤焦氣釋放的能量，目前公司天然氣的價格是2.1元/立方米，煤焦氣是0.65元/立方米。折算下來公司本部生產(chǎn)線燃料成本將比現(xiàn)在降低38%。“純堿自用+天然氣改造”使公司有望成為行業(yè)內(nèi)成本較低的公司。

　　公司業(yè)績釋放是在09年。目前公司在建的項目有兩個，一是與PPG合作的400萬平米的LOW-E玻璃項目，二是在建的六萬噸玻纖項目。這兩個項目都將于09年一季度份投產(chǎn)，再加上09年純堿項目開始盈利及超白玻璃的持續(xù)增長，公司內(nèi)在價值增長將自2009年開始加速，2009-2011年我們認為是金晶科技內(nèi)在價值增長較快的時期，之后仍能保持良好的價值增長趨勢。