旗濱集團(tuán)：量?jī)r(jià)齊升效益佳 內(nèi)外兼修帶動(dòng)新增長(zhǎng)

【中玻網(wǎng)】旗濱集團(tuán)是玻璃行業(yè)原片龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模居全國(guó)首位。公司產(chǎn)品覆蓋優(yōu)異浮法玻璃、著色玻璃、熱反射鍍膜玻璃、電子超薄玻璃和汽車玻璃原片等20多種玻璃。目前，公司在穩(wěn)固主業(yè)的同時(shí)積較外延深加工產(chǎn)業(yè)鏈和推動(dòng)“一帶一路”海外布局，先后投入資金建設(shè)紹興節(jié)能玻璃、郴州光伏光電玻璃、惠州節(jié)能玻璃項(xiàng)目；2015~2016年，在馬來(lái)西亞投入資金11.7億和2.67億元金額建設(shè)在線鍍膜玻璃和節(jié)能玻璃項(xiàng)目。隨著項(xiàng)目投產(chǎn)，公司盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。

　　受益下游回暖，量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)業(yè)績(jī)大增長(zhǎng)。房地產(chǎn)回暖帶動(dòng)玻璃需求量提升，消費(fèi)占比高達(dá)72％。2016年，全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)22.5％，新開發(fā)面積同比增長(zhǎng)8.1％。受益地產(chǎn)回暖，公司銷售各類玻璃產(chǎn)品11439萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)16.86％；行業(yè)去產(chǎn)能發(fā)生反應(yīng)玻璃售價(jià)趨勢(shì)全年上調(diào)25.43％，公司玻璃產(chǎn)品價(jià)格上升6.48元/重箱。量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.66％。

　　管理效益釋放新精力，原材料價(jià)格下滑提升盈利水平。2016年，公司一體開展對(duì)標(biāo)管理，運(yùn)營(yíng)能力提升帶動(dòng)人工成本下降4616萬(wàn)元、盤活占用資金16251萬(wàn)元、利息支出下降4500萬(wàn)元，共計(jì)產(chǎn)生利潤(rùn)1.39億元，占凈利潤(rùn)16.61％；受益上半年原材料價(jià)格低迷，公司單位產(chǎn)量直接材料費(fèi)用下降約16.8％，全年毛利率達(dá)近5年歷史新高29.34％，較上一年同比增加11.34％。

　　轉(zhuǎn)型升級(jí)正當(dāng)時(shí)，股權(quán)激勵(lì)再顯公司信心。公司積較布局節(jié)能玻璃、光伏光電玻璃，推進(jìn)現(xiàn)有25（2條正建）條生產(chǎn)線產(chǎn)品質(zhì)量水平提升，浙江、廣東、馬來(lái)西亞等節(jié)能玻璃、郴州光伏玻璃穩(wěn)步推進(jìn)。目前，公司再次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，面向管理層、技術(shù)員工等93名授予限制性股份公司憑證9260萬(wàn)股（16年1.1億股）。2015-2016年，公司已分別實(shí)施員工持股、股權(quán)激勵(lì)等政策，彰顯公司業(yè)績(jī)信心。我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司EPS為0.33、0.38、0.44，給予“推薦”評(píng)級(jí)。