玻璃近2年的牛市還能持續(xù)多久？

【中玻網(wǎng)】根據(jù)在產(chǎn)生產(chǎn)線增減推算后期供應(yīng)量，5月和6月投產(chǎn)生產(chǎn)線較多，后期產(chǎn)量穩(wěn)定增加。而需求端根據(jù)產(chǎn)量和庫(kù)存情況，3-4月和8月是玻璃的傳統(tǒng)旺季，而11-12月在房地產(chǎn)景氣周期時(shí)也是玻璃旺季。通過(guò)供應(yīng)增速和需求增速的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)近三年玻璃價(jià)格跟供需面的關(guān)聯(lián)度大大減少，即使供應(yīng)增速高于需求增速，玻璃仍難跌，價(jià)格除了廠家的挺價(jià)外，更多的根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期走。且和庫(kù)存的關(guān)聯(lián)度都大大減少，只有在庫(kù)存壓力很大下，玻璃廠家會(huì)小幅下調(diào)價(jià)格。玻璃近兩年隨房地產(chǎn)景氣周期和環(huán)保影響，廠家利潤(rùn)豐厚，不會(huì)根據(jù)上游純堿價(jià)格下跌而下調(diào)玻璃價(jià)格，只會(huì)隨純堿上漲而上調(diào)價(jià)格。玻璃近2年的牛市還能持續(xù)多久呢？

　　供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)，需求未見(jiàn)亮點(diǎn)，價(jià)格偏弱震蕩

　　自2017年初到今年的3月份，玻璃價(jià)格處于基本都處于上漲中。3月份隨需求預(yù)期好的破滅，價(jià)格快速下跌，但跌幅也僅60元/噸，后繼續(xù)小幅上漲10元/噸，價(jià)格整體仍處于較高位置。僅根據(jù)供需情況，預(yù)估價(jià)格震蕩偏弱，短期價(jià)格回調(diào)有限，關(guān)注8月的需求預(yù)期是否兌現(xiàn)，這也將是玻璃近2年牛市是否反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

　　復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線較多，產(chǎn)量高位，后期仍有生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)預(yù)期

　　2017年11月環(huán)保嚴(yán)查下，全國(guó)共關(guān)停12條生產(chǎn)線，2018年有生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的11條，合計(jì)日熔量7800噸/天。當(dāng)然老生產(chǎn)線也較多，計(jì)劃冷修的有10條左右。但是近2年多，玻璃利潤(rùn)持續(xù)高位，有冷修計(jì)劃的生產(chǎn)線一拖再拖，主動(dòng)放水意愿低。從復(fù)產(chǎn)計(jì)劃和冷修計(jì)劃看，兩者相差不多。因此期玻璃日熔量后仍將處于高位。

　　房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不好，需求未見(jiàn)亮點(diǎn)

　　根據(jù)成交土地規(guī)劃建筑面積測(cè)算玻璃需求，鑒于規(guī)劃建筑面積提前需求6個(gè)月，我們發(fā)現(xiàn)玻璃在6月需求很好，7月和8月需求下滑，數(shù)據(jù)較差，而到了9月需求有小幅改善，但仍處于較低水平。同樣的，10月需求較弱，旺季不旺，反而較清淡。

　　根據(jù)房地產(chǎn)竣工面價(jià)和銷售面積看，累計(jì)同比低位，竣工面積甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。新開(kāi)工數(shù)據(jù)年后轉(zhuǎn)好，但資金緊張下，后期新開(kāi)工數(shù)據(jù)繼續(xù)向好的概率也不高。整體來(lái)看，需求是走弱的過(guò)程。

　　2017年三季度后，庫(kù)存和售價(jià)趨勢(shì)分化，高庫(kù)存高價(jià)格

　　比較了2012年至今的庫(kù)存和售價(jià)趨勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)2017年10月之前，庫(kù)存和售價(jià)趨勢(shì)相關(guān)度較高，而自去年11月環(huán)保嚴(yán)查關(guān)閉多條生產(chǎn)線后，即使后面生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量供應(yīng)充足，庫(kù)存高位，玻璃價(jià)格仍持續(xù)高位。后期玻璃價(jià)格跟隨庫(kù)存在高位增加，或有回調(diào)，但短期回調(diào)幅度有限。根據(jù)預(yù)估的8月庫(kù)存在歷史高位，需求預(yù)期的破滅，那么8月價(jià)格或開(kāi)始回調(diào)。

　　7月預(yù)期現(xiàn)貨有所下跌，跌幅在20元/噸左右，8月跌幅減小，9月價(jià)格上漲

　　根據(jù)7-9月推算的庫(kù)存數(shù)據(jù)，我們預(yù)估7月和8月價(jià)格會(huì)小幅下行，庫(kù)存在歷史高位繼續(xù)上行，廠家?guī)齑嫒绻^續(xù)上行，無(wú)處安放的原片可能會(huì)使信心十足的廠家降價(jià)促銷。玻璃價(jià)格一直處于高位，即使回調(diào)，幅度也有限，短期廠家信心尚可，不看到繼續(xù)大幅累庫(kù)，價(jià)格難下行。但是現(xiàn)實(shí)需求始終不及預(yù)期，庫(kù)存高位下，價(jià)格上行也較難。