關(guān)注供給端變化 2019年玻璃波動(dòng)區(qū)間收窄

　　地產(chǎn)長期需求萎縮

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年1-11月，商品房銷售面積148,604萬平方：米，同比增長1.4%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金110,083億元，同比名義增長9.7%。2018年1-11月，房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍然向好，銷售增速雖有下降但仍保持正增速。分城市來看，一線城市銷售面積累計(jì)同比呈現(xiàn)上升格局，主要受到一線城市的人口流向?qū)е拢捌谕度胭Y金過熱的二三線城市銷售面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)穩(wěn)中下降。總體來看30大中城市的商品房成交量在近三年逐步下滑。隨著國家對(duì)棚改安置方式從強(qiáng)調(diào)貨幣化重回以實(shí)物安置為主，后期三四線城市去庫存速度逐步下降。數(shù)據(jù)顯示，今年70大中城市中一二三線城市房價(jià)當(dāng)月同比走勢(shì)平穩(wěn)，在國家要求“堅(jiān)持房子是用來住的”政策方針下，房價(jià)增長得到了較好的遏制。

　　2018年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金110,083億元，同比增長9.7%，增速與1-10月份持平。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積25,326萬平方米，同比增長14.3%，增速比1-10月份回落1個(gè)百分點(diǎn)，而同期房屋新開工面積188,895萬平方米，增長16.8%，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。新開工增速再度上行，土地購置端增速下行，走勢(shì)分化反映出各大房地產(chǎn)商拿地力度縮減，但加快去化、增量推盤仍然是大勢(shì)所趨。1-11月全國房屋施工面積同比增速4.74%，同比增速回落0.4%；竣工面積同比增速-12.3%，同比增速回落0.2%，新開工與竣工也持續(xù)分化，凸顯行業(yè)資金偏緊、施工周期拖長。

　　伴隨銷售去化的降低以及行業(yè)資金壓力加大，預(yù)計(jì)19年房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比增速將高位下行、同時(shí)土地購置數(shù)據(jù)也將持續(xù)低位。地產(chǎn)調(diào)控政策依舊保持高壓，土地市場趨冷，房企四季度拿地已經(jīng)明顯放緩，明年地產(chǎn)投入資金將面臨一定壓力。在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)、資金成本上升、去杠桿政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)的大背景下，一線開發(fā)商在融入資金能力、拿地機(jī)會(huì)、開發(fā)銷售能力上的優(yōu)勢(shì)日益凸顯，行業(yè)集中度加速提升。

　　一般來說房地產(chǎn)竣工才會(huì)產(chǎn)生玻璃需求，因此竣工面積數(shù)據(jù)和玻璃需求息息相關(guān)。今年以來竣工面積累計(jì)同比一直處于負(fù)增長局面，相比較玻璃供給端的增量而言，玻璃供需寬松局面不可忽視。在房地產(chǎn)緩慢降溫的趨勢(shì)下，后市玻璃需求也難以得到有效提振。

　　五、后市展望

　　總體來看，今年玻璃貨物市場價(jià)格呈現(xiàn)出先高后低的局面。在經(jīng)歷去年的超嚴(yán)厲環(huán)保政策后，不少生產(chǎn)線已加強(qiáng)了環(huán)保監(jiān)督，雖然當(dāng)前乃至今后，環(huán)保政策對(duì)于玻璃供給端的只嚴(yán)不松，但后期的影響要弱化很多。今年來看，沙河地區(qū)只保持存量產(chǎn)能，部分生產(chǎn)線受到政策性影響停產(chǎn)，而其他地區(qū)生產(chǎn)線仍然在不斷增加，致使今年整體產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增長局面。

　　原料方面同樣受到環(huán)保的政策性要求，從純堿到燃料都受到不同程度的影響，致使玻璃生產(chǎn)成本居高不下，不過盡管如此，今年平板玻璃行業(yè)利潤依舊可觀。而后期房地產(chǎn)市場依然是牽動(dòng)市場的神經(jīng)，在調(diào)控政策壓制下，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)緩慢降溫已是不可避免，作為玻璃下游的主要需求方，地產(chǎn)需求走低必將影響玻璃的消耗。不過19年之后，目前在產(chǎn)的大量生產(chǎn)線面臨冷修需求，如果需求走低或利潤下降，供給將有所收縮。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，近兩年玻璃市場在環(huán)保這一重要因素?cái)_動(dòng)下，季節(jié)性表現(xiàn)不明顯，目前的冬季市場也并未呈現(xiàn)過多的憂傷，而是報(bào)團(tuán)漲價(jià)，雖然效果不甚理想，但至少當(dāng)前的價(jià)格支撐信心尚在。若明年一季度沒有更多生產(chǎn)線集中檢修的情況下，我們對(duì)一季度市場持較為悲觀的態(tài)度，價(jià)格可能回落至1200附近的價(jià)格中樞，不過價(jià)格過低發(fā)生反應(yīng)廠家檢修，后期價(jià)格重心有望緩慢回升，但空間不樂觀，明年的價(jià)格高峰料將難以超過今年。