低基數(shù)致玻璃產(chǎn)量穩(wěn)定增長，需求總體表現(xiàn)疲軟

【中玻網(wǎng)】一季度平板玻璃產(chǎn)量基本符合預(yù)期，2017年年末沙河環(huán)保趨嚴，大量當?shù)厣a(chǎn)線關(guān)停造成的低基數(shù)是平板玻璃產(chǎn)量同比穩(wěn)定增長的主要原因。一季度房地產(chǎn)竣工同比下滑10.8%，且春節(jié)后玻璃需求啟動弱于往年，下游深加工企業(yè)拿貨意愿較弱，致使玻璃需求總體疲軟，價格呈現(xiàn)下跌趨勢，庫存及庫存天數(shù)處于2016年行業(yè)復(fù)蘇以來的新高；

　　三四線城市地產(chǎn)壓力或于2019H2逐漸顯現(xiàn)，但竣工端全年預(yù)計有所好轉(zhuǎn)：2019Q1商品房銷售額同比增長5.6%，但銷售面積同比下滑0.9%，體現(xiàn)了一二線城市在地產(chǎn)銷售中占比的提升。而根據(jù)易居針對40城的統(tǒng)計，2019Q1三四線城市成交面積同比下滑12%。因此，在土地購置面積同比大幅下滑的背景下，我們認為三四線城市地產(chǎn)銷售及開工的壓力有可能于2019H2起逐步顯現(xiàn)，對于2019全年水泥總需求的預(yù)期不可過高。但考慮到2019年以來房地產(chǎn)企業(yè)融入資金環(huán)境的改善以及近年來新開工增速維持高位，我們認為2019年房地產(chǎn)竣工增速將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從而一定程度上利好玻璃需求。