建材玻璃行業(yè)周報(bào)：漲價(jià)持續(xù)性超預(yù)期，行業(yè)盈利快速向上

【中玻網(wǎng)】截止9月20日，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為69.63%，環(huán)比上周下滑0.67%，同比去年下跌2.41%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能92910萬(wàn)重箱，環(huán)比上周減少900萬(wàn)重箱，同比去年減少1770萬(wàn)重箱。周末行業(yè)庫(kù)存3711萬(wàn)重箱，環(huán)比上周減少9萬(wàn)重箱，同比去年增加649萬(wàn)重箱。周末庫(kù)存天數(shù)14.58天，環(huán)比上周增加0.1天，同比增加2.77天。

　　庫(kù)存低位，“金九銀十”旺季更旺

　　本周全國(guó)白玻平均價(jià)格1624元/噸，環(huán)比上漲9元/噸，同比下降48元/噸。

　　華北：華北假期期間走貨放緩，節(jié)后產(chǎn)銷(xiāo)略有好轉(zhuǎn)，受會(huì)議提振，19日起沙河部分廠家價(jià)格上調(diào)1元/重量箱，市場(chǎng)價(jià)格跟漲，部分廠家后期仍有提漲計(jì)劃；

　　華東：華東玻璃價(jià)格小幅上漲，周初整體走穩(wěn)，隨后行業(yè)會(huì)議提振，價(jià)格上調(diào)1元/重量箱，受中秋節(jié)影響，庫(kù)存較前期小漲；

　　華中：假期期間，華中走貨小幅放緩，節(jié)后銷(xiāo)量恢復(fù)，部分銷(xiāo)大于產(chǎn)，庫(kù)存維持正常區(qū)間波動(dòng)；

　　華南：華南市場(chǎng)局部白玻上漲1元/重量箱，節(jié)后出貨較好，廠家整體庫(kù)存較節(jié)前變化不大；

　　西南：西南市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù)，云貴川基本普漲1-2元/重量箱，出貨良好，庫(kù)存仍有下降；

　　西北：西北市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主要西安市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)，加之周下旬神木瑞誠(chéng)二線800T/D生產(chǎn)線放水冷修，供應(yīng)壓力小降，近期其余廠家仍存小漲預(yù)期；

　　本周?chē)?guó)內(nèi)重堿市場(chǎng)大致盤(pán)穩(wěn)，廠家出貨情況尚可。浮法玻璃對(duì)重堿需求量平穩(wěn)，但部分廠家前期有一定庫(kù)存，本月拿貨積較性不高。青海地區(qū)純堿廠家?guī)齑婢S持低位，純堿廠家重堿出貨壓力不大。本月部分玻璃廠家重堿價(jià)格上漲50-80元/噸，沙河地區(qū)部分玻璃廠家本月價(jià)格尚未確定。目前國(guó)內(nèi)重堿主流送到終端價(jià)格在1750-1950元/噸（低端為先款現(xiàn)匯價(jià)格），多數(shù)廠家執(zhí)行月底定價(jià)。

　　供給面變化

　　本周陜西神木瑞誠(chéng)實(shí)業(yè)有限公司二線700噸放水冷修；本溪迎新玻璃有限公司二線800噸放水冷修，福建地區(qū)部分新建生產(chǎn)線點(diǎn)火時(shí)間暫緩。

　　行業(yè)觀點(diǎn)

　　從我們跟進(jìn)數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份表觀需求同比增長(zhǎng)約9%，高于產(chǎn)量增速（5.1%），表明需求依舊強(qiáng)勁，“金九銀十”旺季更旺；而供給端一是受沙河環(huán)保壓力影響，預(yù)計(jì)有3-4條窯齡到期生產(chǎn)線要停產(chǎn)；二是工信部新一輪對(duì)違規(guī)生產(chǎn)線檢查，不排除有生產(chǎn)線停產(chǎn)；三是行業(yè)去非標(biāo)產(chǎn)能，整體產(chǎn)能有望縮減（東北地區(qū)已經(jīng)落實(shí)），同時(shí)考慮大量窯齡到期的生產(chǎn)線，接下來(lái)產(chǎn)能大概率收縮；因此旺季漲價(jià)持續(xù)性更強(qiáng)，而短期純堿價(jià)格波動(dòng)不大，企業(yè)盈利快速回升，若沙河停產(chǎn)超預(yù)期則價(jià)格彈性更大。我們認(rèn)為，龍頭企業(yè)三、四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，低估值且具備高分紅，向上彈性十足。

　　建議行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)，關(guān)注信義玻璃-H。