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【中玻網(wǎng)】玻璃這個品種,我不太熟悉,做得也不多,簡單的介紹一下它的上下游情況吧。
玻璃的上游成本主要是原料、燃料和人工成本,原料當中主要的就是純堿、其次是硅砂,燃料主要是天然氣、煤焦油、焦爐氣等。下游核心的是房地產(chǎn)占75%,然后是汽車占15%。
(資料來源:東海貨物)
從下游來看,其實玻璃的需求其實并不好,先看汽車,從乘聯(lián)會周度和月度發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,乘用車同比銷量都是大幅下滑的,汽車銷量下滑不僅體現(xiàn)在國內(nèi),國外也是如此,而汽車銷量的下滑往往也是經(jīng)濟進入衰退的一個重要指標。
為什么現(xiàn)在國家在推動使用非燃油汽車,說白了就是讓你再換車,大量增加汽車的需求,拉動經(jīng)濟增長。因為現(xiàn)在國內(nèi)汽車保有量都比較高了,不太好賣了,只能通過政策調(diào)節(jié),說是燃油汽車造成污染,慢慢推進非燃油汽車,又會大幅拉動汽車的需求以及經(jīng)濟的增長。
另外,再看房地產(chǎn),國家?guī)状蚊鞔_提出短期不以房地產(chǎn)作為拉動經(jīng)濟的手段,如果說利潤的話,其實利潤還是挺高的,如果說庫存的話,國外公布的國內(nèi)樓房空置率也是比較高的。但是房地產(chǎn)這東西,你看利潤看庫存都沒什么用,主要看政策。
玻璃的需求其實有很多指標可以關(guān)注,因為它的下游是地產(chǎn),所以地產(chǎn)周期相關(guān)的數(shù)據(jù)對玻璃的需求有很大的指導作。
地產(chǎn)周期的起點應該從商品房的銷售開始,銷售回款之后,又會促進下一輪的拿地、開發(fā)和施工,所以在這個過程中,商品房的銷售面積可能是一個預期指標、房屋的新開工面積是一個先行指標,竣工面積可能是一個偏滯后一些的指標。
所以,就目前來看,下游需求端,無論是汽車還是地產(chǎn),似乎都不太樂觀,需求端目前是偏空一些。需求端還是繼續(xù)跟進汽車相關(guān)數(shù)據(jù)、地產(chǎn)相關(guān)指標以及政策的變化。
(資料來源:南華貨物)
玻璃貨物大部分時候都是貼水的,現(xiàn)在也是處于貼水狀態(tài),不過需要注意FG2005合約開始實施新的交割品質(zhì),有可能改變這種長期貼水的情況下。此外,今年玻璃的庫存還是比較高的,遠高于歷年同期水平,好在當下去庫的趨勢還挺快的,向歷史平均水平靠近。
(資料來源:隆眾資訊)
從玻璃利潤來看,不同燃料生產(chǎn)工藝下的玻璃都是有盈利的。上游的原燃料庫存和利潤情況不太清楚,也比較分散,不過現(xiàn)在純堿價格相對堅挺,對玻璃有一定的成本支撐。
單純從下游地產(chǎn)和汽車的需求來看,是偏空一些,庫存也是同比高位,靜態(tài)角度也是偏空,預期需求偏空下,各種生產(chǎn)工藝的利潤現(xiàn)在還不錯,利潤角度也有做空的空間,也是偏空一些。但是從基差角度來說,貨物目前是貼水狀態(tài),另外,庫存動態(tài)角度是去庫,會對價格有一定的支撐。
目前一些貨物公司給的策略是反彈逢高做空,之前和某司母公司的玻璃研究員老師交流過,他好像說過玻璃這個品種季節(jié)性規(guī)律比較強,甚至比做基本面更適用一些,我也不太清楚,對這個品種不是很了解。
(資料來源:奇貨可查)
從玻璃的基差季節(jié)性規(guī)律來看,在10月中下旬之前,基差往往走強,在這種情況下,做個FG15正套可能比較合適,不過也要看15價差的大小,如果15價差較小,根據(jù)基差的季節(jié)性規(guī)律,去做FG15正套還是比較合適的。
另外,在10月之后,玻璃的基差往往開始走弱,這個時候可能根據(jù)基差的季節(jié)性規(guī)律,去做FG15反套可能更好一些。
從交易的角度來講,我個人更傾向于去在節(jié)后反彈逢高試空一下FG2005合約,在盤面出現(xiàn)反彈時,也可以多上FG2001合約對沖一下,尤其是在10月中下旬之后,市場有可能走反套,這樣的話,即使盤面反套了,反套也有可能有收益。從長期來看,如果下游需求確實不好,那么FG2005合約開倉的位置相對較高一些,可帶有的時間更長一些,隨著持倉獲利,鎖定部分利潤,拿單子的心態(tài)可能也更好一些。
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