從幾十億到幾百億！面板廠巨額發(fā)債為哪般？

　　目前京東方除了武漢的10.5代線在建外，近期還對外宣布重慶的6代AMOLED柔性面板廠也將開建。另外京東方還在福建規(guī)劃了第四條6代AMOLED柔性面板產(chǎn)線，也已開始征地土建了。

　　隨著新的8.5代線產(chǎn)能完全滿產(chǎn)，以及10.5代線的投片量達標，京東方上半年的營利增長了近四分之一。但也正因如此，在大部分國家面板需求因經(jīng)濟放緩而總體萎縮的情況下，中國內(nèi)地本來就有三條8.6代線陸續(xù)投產(chǎn)，京東方的產(chǎn)能釋放也加快了行業(yè)的產(chǎn)能過剩，造成了行業(yè)大尺寸面板的價格快速下滑，多個大尺寸電視標準品面板價格，都跌到了成本線以下。

　　2019年10月15日，TCL集團對外發(fā)布了《2019年面向合格投入資金者公開發(fā)行公司債券（第三期）發(fā)行公告，內(nèi)容顯示TCL集團于2019年4月26日獲得中國經(jīng)濟權益憑證會核準面向合格投入資金者公開發(fā)行面值不超過90億元（含90億元）的公司債券，債券采取分期發(fā)行的方式，其中TCL集團2019年面向合格投入資金者公開發(fā)行公司債券（第三期）發(fā)行規(guī)模不超過20億元（含20億元）。本次債券剩余部分自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起二十四個月內(nèi)發(fā)行完畢。

　　TCL集團表示本期債券為5年期債券，第3年末附發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權及投入資金者回售選擇權。而債券籌集資金擬用于公司生產(chǎn)經(jīng)營需要，調(diào)整債務結構，補充流動資金及(或)項目投入資金等符合國家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)經(jīng)營活動。

　　近些年來，中國國內(nèi)的面板企業(yè)一般都是跟地方相關部門合建，企業(yè)除了提供較少的資金（5~10%）宣示投入資金主體外，其余的建設資金一般都是由相關部門財政以及相關部門擔保的銀行貸款組成。

　　這種對于面板企業(yè)來說的輕資產(chǎn)投入資金方式，雖然可以快速得到產(chǎn)能擴充，但也對后續(xù)的面板產(chǎn)線集中運營帶來龐大的流動資金缺口，按照業(yè)內(nèi)的說法是，拿到產(chǎn)能了，還要能拿到錢來買原材料生產(chǎn)。

　　事實上，很多這種面板產(chǎn)線的運行狀況，面臨的風險都是來自于流動資金，因此很多地方相關部門為了保住這些面板產(chǎn)線能正常運轉(zhuǎn)，并近可能的壓榨產(chǎn)能產(chǎn)出，來提升所謂的業(yè)績，還經(jīng)常主動配合企業(yè)申報各種國家補貼與津貼，包括什么退稅、勞務、人才引進、先進設備引進、技術創(chuàng)新、產(chǎn)線升級改造、新產(chǎn)品等，甚至還有住宿租房補貼、電力補貼等，實在沒名目，就干脆來個債務免除。

　　但面板產(chǎn)線真實運行起來以后，這些地方相關部門弄出再多的花樣來，也只是一些滿足內(nèi)部高管額外福利支出通道的“小錢”，真實的大頭，還是買材料的流動周轉(zhuǎn)資金。由于中國國內(nèi)的面板制造，基本上仍屬代工性質(zhì)，產(chǎn)品制造的增值率并不高，因此，流動周轉(zhuǎn)資金占了經(jīng)營業(yè)績的很大比例。

　　面板行業(yè)這種特性，實際上海外的面板企業(yè)也常遇到，如JDI就經(jīng)常因沒錢買料，有訂單也接不下來，較好后選擇新建的產(chǎn)線也關停；而剛剛倒閉的寶島華映，在較好后的階段，拿著客戶訂單去銀行要錢買料生產(chǎn)以維持產(chǎn)線運營，銀行較好后還是拒絕給錢，都是因為維持面板產(chǎn)線產(chǎn)能運轉(zhuǎn)的流動資金實在是太高。

　　所以近年來，面板行業(yè)的上市公司企業(yè)都想盡了辦法對外舉債來保證流動資金，以避免出現(xiàn)供應商集體剛兌造成資金斷裂現(xiàn)象，因為如果那條面板產(chǎn)線出現(xiàn)了資金鏈斷裂狀況，基本上也就等于判了死刑，對于小本經(jīng)營的上游產(chǎn)業(yè)鏈來說，哪個供應商不怕。

　　上市企業(yè)還可以利用資本市場有多種渠道進行融入資金，而非上市公司企業(yè)，則沒有那么便利了，所以對于面板行業(yè)來說，那些沒有上市，卻在投建面板產(chǎn)線的企業(yè)，才是大家眼里真實的英雄，當然，如果這些企業(yè)較好后投入資金失敗，也是非常的壯烈……