特斯拉國產化提速 三大細分產業(yè)鏈迎“升”機

【中玻網(wǎng)】隨著海外車企電動化提速，國內政策強化長期信心，行業(yè)電動化趨勢確定性強。行業(yè)分析指出，目前特斯拉的Model3國產化率在30%左右，計劃年底提升至高標準。此外，ModelY與Model3共享75%的零部件，兩款車均有望成為現(xiàn)象級產品，隨著產能爬坡逐步放量，直接帶動產業(yè)鏈公司業(yè)績增長。整體來看，國產替代進展加快，中國汽車零部件具備核心競爭優(yōu)勢，未來5-10年我國零部件企業(yè)將更多參與大部分國家汽車產業(yè)鏈業(yè)務。建議關注充電樁、鋰電池、汽車電子等細分領域。

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　　充電樁

　　市場空間近千億元

　　2019年新增充電樁明顯開始加速。數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份，我國新增共樁數(shù)量1.74萬臺，同比增長241.5%，1-11月份新增公共樁數(shù)量16.4萬，同比增長116.9%。有行業(yè)人士表示，2019年前11個月月新增新能源車銷量/新增充電樁保有量約為2.8:1，相對去年年底3.2:1繼續(xù)改善，但遠期仍顯不足。

　　從政策層面來看，《電動汽車充電基礎設施發(fā)展指南(2015-2020年)》要求按適度超前原則明確充電基礎設施建設目標，到2020年，新增集中式充換電站超過1.2萬座，分散式充電樁超過480萬臺，電動汽車樁車比接近1:1。行業(yè)人士表示，按照1座充電站平均投入資金300萬元、1臺充電樁平均投入資金1.1萬元來估算，到2020年國內充電樁市場空間近千億。

　　國金經濟權益憑證分析師鄧偉指出，短期充電量呈現(xiàn)季節(jié)性提升，中長期充電運營市場長期空間大。測算2022年充電電量和充電費將分別達到337億度、361億元，四年復合增長達到80%。充電樁領域維持兩條投入資金主線，首先要點關注具有先發(fā)優(yōu)勢、資金規(guī)模、牌效應的龍頭運營企業(yè)仍然將在充電樁數(shù)量、充電量份額上占據(jù)領導地位，建議關注特銳德、萬馬股份；其次建議關注直流充電整機制造商、充電模塊等電力電源制造商科士達、英可瑞、盛弘股份等。

　　潛力股精選

　　特銳德(300001)充電設備繼續(xù)高增長

　　公司2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為40億、1.55億元，同比分別提升2.86%、8.11%；第三季度實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為16.2億、0.71億元，同比分別提升29.2%、241.9%，回暖趨勢明顯。國金經濟權益憑證指出，截止三季度公司充電樁保有量達到13.8萬臺。今年上半年電量仍然增長了101%，充電份額依舊達到了41.4%，較高的充電利用率背后體現(xiàn)了公司運用智能調度、云平臺大數(shù)據(jù)等技術達到了較高精細化運營能力。此外公司充電設備業(yè)務繼續(xù)保持較高增速，全年銷售額有望超10億。

　　科士達(002518)業(yè)績有望快速增長

　　公司逐漸成長為國內的優(yōu)異的數(shù)據(jù)中心基礎設施解決方案提供商，與動力電池龍頭CATL合資成立寧德時代科士達科技有限公司，合資公司未來專注儲能PCS、特殊儲能PACK、充電樁及“光儲充”整體化。雙方對本次合作都較為重視，合資公司依托CATL鋰電池的技術優(yōu)勢和市場地位以及公司在電力電子轉換技術上的深厚積累，未來前景廣闊。新時代經濟權益憑證指出，看好公司未來數(shù)據(jù)中心和光伏逆變器業(yè)務的穩(wěn)步增長，儲能與充電樁業(yè)務在與CATL成立合資公司后，未來有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長，公司將充分受益合資公司帶來的投入資金收益。

　　中恒電氣(002364)發(fā)力泛在電力物聯(lián)網(wǎng)

　　公司是滴滴小桔的主要充電樁供應商，滴滴規(guī)劃純電車隊保有量2020年達100萬，小桔充電平臺也將同步擴張，將帶來持續(xù)的充電設備需求。中金公司指出，公司核心看點看于通信電源業(yè)務迎來行業(yè)拐點，業(yè)績高彈性，其它業(yè)務也維持較好增長。5G建設提速疊加單站功率翻倍帶來通信電源2021年相比2018年可達近5倍的市場空間。IDC市場規(guī)模維持近30%增速且大型化趨勢明顯，利好節(jié)能優(yōu)異的HVDC電源業(yè)務。充電樁進入滴滴供應體系，受益運營商充電樁建設提速。電力信息化則受益于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。

　　易事特(300376)充電設備重要廠商

　　公司深耕電力電子領域超過20年，業(yè)務主要圍繞智慧城市大數(shù)據(jù)、智慧能源及軌道交通三大戰(zhàn)略新興產業(yè)。申萬宏源經濟權益憑證指出，受益于電動汽車滲透率的快速提升，預計在2020、2025年國內充電樁設備市場空間將分別達到1165億元和2378億元。公司是新能源汽車充電設備環(huán)節(jié)重要廠商，其大功率直流充電技術優(yōu)異行業(yè)。公司生產的充電樁兼容性強，可滿足市面上所有車型充電需求。公司是業(yè)內排名靠前的智慧城市和智慧能源解決方案供應商，公告擬引入珠海國資委旗下華發(fā)集團成為控股方，未來有望在數(shù)據(jù)中心、充電設備、儲能等領域保持穩(wěn)健增長。

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　　鋰電池

　　龍頭公司進入訂單增長期

　　雖然2019年前三季度鋰電池行業(yè)業(yè)績承壓，但隨著產業(yè)多重底部疊加邊際改善，2020年鋰電池產業(yè)有望轉暖。分析指出，隨著行業(yè)多重底部疊加邊際改善，電動車中長期拐點已至。國海經濟權益憑證分析師譚倩表示，展望2020年預期國內新能源汽車170萬以上銷量值得期待，產業(yè)鏈需求有望持續(xù)好轉。部分產品價格觸底或回升，電解液產業(yè)鏈價格率先企穩(wěn)回升，鈷、鋰、負較、正較處于觸底階段，多環(huán)節(jié)盈利能力基本見底；產業(yè)鏈經歷長時需求低于預期，業(yè)績處于底部，未來有望持續(xù)上升。

　　對于鋰電池板塊標的選擇上，寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能是券商普遍看好的公司。

　　鋰電池上游鋰電池設備同樣是投入資金者需要關注的細分領域之一。太平洋經濟權益憑證分析師劉國清指出，鋰電池設備處于電池產能釋放的前周期，鋰電池設備將提前于下游釋放訂單以及業(yè)績，且電池設備主要廠家集中于國內市場，競爭格局較好。根據(jù)特斯拉、歐系車產業(yè)鏈的情況看來，目前主要受益電池廠家為LG、寧德時代、Northvolt等。目前來看國內多家企業(yè)已經走出國內市場，走向大部分國家市場，打進了包括LG、三星、NORTHVOLT等供應鏈，看好鋰電設備龍頭企業(yè)迎來訂單、業(yè)績快速增長時期。看好跟隨國內、海外優(yōu)異客戶的設備企業(yè)，建議關注先導智能、贏合科技、杭可科技、科恒股份等。

　　潛力股精選

　　寧德時代(300750)定位大部分國家市場

　　公司前三季度營業(yè)收入同比增長71.7%，凈利潤同比增長45.65%。前三季度公司裝機量約21.4GWh，市占率提升至51.3%，其中第三季度市占率達約64%。綜合行業(yè)與公司歷史庫存、裝機量等數(shù)據(jù)，估算第三季度銷售出貨可能超過10GWh，招商經濟權益憑證指出，公司有良好的工程師文化，形成了優(yōu)異的制造與研發(fā)體系，定位于大部分國家市場，已成功卡位一系列全部主流客戶，當前正在大部分國家擴張階段且資產負債表也能支撐其后續(xù)擴張。我們認為，公司未來幾年有可能從規(guī)模、競爭力上甩開日韓同行。

　　新宙邦(300037)看好鋰電池電解液業(yè)務

　　公司在電子化學品和功能材料領域深耕細作，向優(yōu)勢產業(yè)輻射形成四大業(yè)務板塊。自收購海斯福以后，不斷布局氟化工領域，將精細含氟化學品拓展到鋰電池電解液添加劑、新型鋰鹽，半導體化學品氫氟酸、顯影液、刻蝕劑等領域，形成嚴密協(xié)同作用。長城經濟權益憑證指出，鋰電池電解液是公司目前重要的收入來源，也是未來著重發(fā)展的環(huán)節(jié)。2019上半年市占率達到18%穩(wěn)居行業(yè)榜眼之位。電解液價格筑底已久，價格波動主要因為原材料價格變化。在歐洲碳排放考核壓力下，傳統(tǒng)車企紛紛加速電動化布局，疊加特斯拉上海工廠放量在即，公司優(yōu)異電解液盈利有望迎來拐點。

　　先導智能(300450)受益鋰電池擴產

　　公司受益動力電池有效產能不足，未來兩年鋰電池擴產仍在高景氣周期。華西經濟權益憑證指出，2020年動力電池擴產規(guī)劃超180GWh，遠期到2025年仍需擴產超800GWh，按照每GWh設備投入資金額2億元測算，未來五年鋰電設備行業(yè)空間超千億。相較國內競爭對手，公司設備品質占優(yōu)。相對海外競品，公司產能占優(yōu)。公司有望充分受益于新一輪鋰電擴產，完成階躍式成長。此外，公司3C事業(yè)部專注于視覺測量及準確組裝自動化集成兩大板塊，看好公司2020年持續(xù)獲得規(guī)模性訂單能力。且3C業(yè)務毛利率高，有望增厚公司利潤，再造公司成長新引擎。

　　贏合科技(300457)獲一線客戶認可

　　公司一直致力于鋰電池自動化生產設備的研發(fā)、生產與銷售，在涂布、分切、制片、卷繞、模切、疊片等系列核心設備的技術性能行業(yè)優(yōu)異，已獲得國內外一線客戶的認可。渤海經濟權益憑證指出，公司完成整線布局后，致力于設備高等化和開發(fā)整體化設備，通過持續(xù)加大研發(fā)投入提升產能性能。公司設備性能的提升有利于公司開拓鋰電池大客戶，卷繞機獲得LG化學的批量訂單，涂布機和激光模切機進入了寧德時代供應鏈，分切機、組裝線等也都有大客戶背書�？紤]到新能源汽車長期向好的趨勢不會改變，公司是優(yōu)異的鋰電設備供應商，且完成了整線布局，未來發(fā)展向好。

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　　汽車電子

　　受益特斯拉國產化

　　特斯拉國產化加速推進，相關電子產業(yè)鏈迎來利好。萬聯(lián)經濟權益憑證分析師徐益彬指出，國內部分電子行業(yè)公司在中控系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、自動駕駛系統(tǒng)等產業(yè)鏈環(huán)節(jié)均有覆蓋。特斯拉產業(yè)鏈國產化替代趨勢明確和Model3銷量增長的確定性，對產業(yè)鏈配套供應商具有重大利好，預計相關產業(yè)鏈公司具有增加估值、提升業(yè)績的良好機會。

　　東吳經濟權益憑證分析師王平陽建議關注特斯拉產業(yè)鏈中的相關電子標的。其中，藍思科技目前公司向包括特斯拉在內的品牌客戶實現(xiàn)了中控屏等車載電子設備、外觀結構件的穩(wěn)定、大批量供貨。安潔科技目前主要為特斯拉供應PowerWall產品以及傳感組件以及金屬件等電池模組結構件。長信科技為特斯拉ModelS、ModelX等車型提供中控屏模組。隨著Model3的量產，公司將依托地域優(yōu)勢、技術協(xié)同和產業(yè)配套完善等優(yōu)勢加快融入客戶供應鏈，有望受益特斯拉汽車銷量的增長。聯(lián)創(chuàng)電子目前已經有三款鏡頭通過了Mobileye認證，公司研制的車內監(jiān)控、前視ADAS、盲區(qū)監(jiān)控等鏡頭已應用于特斯拉汽車，并實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定供貨。此外，滬電股份、東山準確、法拉電子、均勝電子、長盈準確和天通股份也有望充分有益于特斯拉汽車銷量的增長。

　　潛力股精選

　　藍思科技(300433)市場份額有望提升

　　公司初次將陶瓷、藍寶石材料應用到智能可穿戴設備當中，近年生產效率和產品良率不斷提高，成熟、效率高、快速的研發(fā)與投產能力完全能夠滿足各可靠品牌客戶新產品試制打樣及定型后快速大批量生產的需求。國盛經濟權益憑證指出，智能汽車將出現(xiàn)一輪巨大的升級換代需求，公司積較布局汽車產業(yè)配套中控屏、外觀裝飾件以及其他部件，由于車載顯示對工藝、技術和交付的穩(wěn)定性要求較高，公司與主要全部主要品牌形成了穩(wěn)定的合作關系。隨著下游客戶對公司主要產品需求將顯著增加，公司的大尺寸產品在中高等汽車領域的防護玻璃市場份額得到進一步的穩(wěn)步提升。

　　安潔科技(002635)布局車用無線充電

　　公司在《投入資金者關系活動記錄表》中透露，公司將根據(jù)客戶業(yè)務量需求增加擴建生產線，為新能源汽車業(yè)務訂單的快速增長而做準備，新能源汽車業(yè)務新產品單機價值還有非常大提升空間。公司研發(fā)的新能源汽車無線充電系統(tǒng)已配合國內品牌客戶提供樣機，目前正在為電動汽車大功率無線充電系統(tǒng)的產業(yè)化做準備。華金經濟權益憑證指出，隨著公司在結構件和功能件方面能力的提升，威博準確和公司現(xiàn)有客戶之間的協(xié)同效應有望逐步體現(xiàn)，而汽車端包括無線充電在內的市場需求也有可能逐步釋放。公司在現(xiàn)階段積較布局的產能和技術提升，為未來長遠發(fā)展打下了良好的基礎。

　　長信科技(300088)進入巨頭供應鏈

　　公司是我國重要的觸控顯示關鍵器件生產商，減薄及觸顯模組業(yè)務實力大部分國家優(yōu)異。華泰經濟權益憑證指出，智能駕駛興起之際，用戶對于汽車人機交互功能需求提升，車載顯示加速向觸控高清、大屏多屏趨勢發(fā)展，且車載顯示對產品質量要求更高。GlobalMarket Insights預計2025年大部分國家汽車顯示屏市場規(guī)模將達到300億美元。公司在車載顯示模組領域布局較早，通過卡位車載顯示技術獨供比亞迪唐、宋、秦等火熱售賣車型車載顯示模組，并與全部新能源汽車巨頭T進行研發(fā)合作，為其旗艦S、X車型提供中控屏模組。

　　聯(lián)創(chuàng)電子(002036)增長動能充足

　　公司處于光學優(yōu)異賽道，充分受益光學市場的創(chuàng)新和發(fā)展。受益于消費電子景氣度的提升，公司光學鏡頭業(yè)務逐步放量，公司業(yè)績迎來拐點，重新恢復高速增長，成長動能充足。東吳經濟權益憑證指出，公司作為大部分國家高清廣角運動相機鏡頭的龍頭，提前布局，成功搶占市場；借助5G技術的助力，自動駕駛技術將進一步走向成熟，ADAS系統(tǒng)作為自動駕駛、智能駕駛的核心輔助系統(tǒng)，將助力自動駕駛落地，帶動光學鏡頭業(yè)務發(fā)展，公司除了Tesla車載鏡頭穩(wěn)定量產外，十多款車載鏡頭將逐步量產出貨，給公司帶來長期增長動能。