引發(fā)本輪玻璃和純堿共振大漲的導(dǎo)火索是什么？

【中玻網(wǎng)】以1500點位為起跳點，在過去的一個半月的時間里，純堿期 貨兇猛上漲。尤其是進入2月下旬之后，期價可以說的上是直線拉升。今日觸及1986點，刷新紀錄高位；同期，玻璃期 貨也不斷刷新紀錄高位，上漲了約24%。引發(fā)本輪玻璃和純堿共振大漲行情的原因是什么？

　　過去兩周玻璃純堿期現(xiàn)貨價格均有上佳表現(xiàn)，迭創(chuàng)新高。純堿玻璃春節(jié)過后價格攀升，關(guān)鍵驅(qū)動因素是春節(jié)復(fù)工帶來堅實的補庫需求。

　　去年玻璃玻璃盤面走勢強，純堿盤整偏弱，兩者走勢的不同體現(xiàn)了各品種當時的供求關(guān)系有較大差異。而2021年玻璃與純堿的基本面均有明顯變化。其中玻璃供需結(jié)構(gòu)將從供不應(yīng)求過渡到供需平衡，而純堿由于輕堿需求的恢復(fù)性增長及光伏玻璃的大量投產(chǎn)，將從上年度的供過于求快速轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。

　　春節(jié)過后也許外在表現(xiàn)為純堿與玻璃價格共振上揚，而內(nèi)在驅(qū)動迥異，投資者應(yīng)理性看待二者價格表現(xiàn)。

　　而造成本輪上漲的原因分析認為還是世界放水引發(fā)的通脹預(yù)期上行，疊加了玻璃以及純堿兩者自身良好的基本面預(yù)期。

　　2021年，玻璃和純堿產(chǎn)業(yè)鏈整體還是會維持向好的格局。玻璃供應(yīng)端主要需關(guān)注新產(chǎn)能的投放節(jié)奏，因為從2020年的情況來看，玻璃有明顯的供應(yīng)缺口，但是2021年預(yù)計會有新產(chǎn)能投放。供應(yīng)的增長速度決定了玻璃缺口的大小。

　　目前工信部已經(jīng)明確了光伏以及汽車玻璃的產(chǎn)能，不再受到產(chǎn)能置換的限制。所以明年至少光伏產(chǎn)能以及汽車浮法產(chǎn)線的產(chǎn)能投放，不會受到產(chǎn)能指標限制，玻璃產(chǎn)能肯定會有增加。需求方面，地產(chǎn)需求韌性仍強，三道紅線壓力或?qū)Ⅱ?qū)動房企加快施工進度。另外，汽車以及光伏玻璃的需求預(yù)計也會有增長。

　　而純堿在2021年需求將有大幅度增長，輕堿下游需求預(yù)計將隨宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇而觸底反彈，重堿需求主要來自于光伏及浮法玻璃產(chǎn)能的提升，預(yù)計新增建筑及光伏玻璃全年有望帶動100萬噸純堿增量需求。

　　供應(yīng)方面，純堿產(chǎn)能預(yù)計變化不大，主要關(guān)注堿廠開工率的情況。以目前的視角，純堿仍有大量的庫存，所以明年上半年首先需要消化今年留存的大量庫存，下半年隨著玻璃產(chǎn)能增量逐步落地，重堿需求將有明顯改觀。

　　整體看，明年純堿的均價將有所提升，整體供大于求的情況會得到明顯改善。去年二者盤面節(jié)奏多數(shù)時間并非一致，劈叉明顯，后期隨著玻璃產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步增加，兩者共振的關(guān)系會減弱，下一次共振可能得等到下半年玻璃旺季之前了。

　　純堿、玻璃紛紛升至紀錄新高后，后市風(fēng)險有哪些？

　　目前玻璃純堿到達階段性高位，有部分投資者擔(dān)憂情緒增加。

　　純堿現(xiàn)貨價格依然大幅貼水于期 貨，但是廠家、市場的信心無疑都被期 貨連續(xù)上漲所提振，現(xiàn)貨價格后期仍有上行空間；而玻璃現(xiàn)貨價格也只是回到了十年前水平，而當時華北地區(qū)產(chǎn)能占比大，企業(yè)多而散，價格掌控力有限。

　　目前多頭趨勢延續(xù)，純堿行情相比于玻璃更有持續(xù)性，庫存壓力突出的生產(chǎn)商貿(mào)易商可以擇機賣出套保鎖定利潤，普通投資者難以承受劇烈波動，宜順勢或觀望等待右側(cè)機會。玻璃供需邏輯的變化將為投資者提供另一段趨勢性行情。

　　風(fēng)險點的話，認為還是期 貨的升水格局提供的賣出套保機會，若短期情緒過去之后，超出無風(fēng)險期現(xiàn)套利邊界的升水幅度還是會被市場所消滅的。