福耀玻璃：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 新項(xiàng)目運(yùn)行良好

    近期，寶馬公司與梅賽德斯-奔馳公司一行6人蒞臨福耀上海公司考察訪(fǎng)問(wèn)，參觀(guān)了工廠(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)，BMW客人對(duì)上海公司整潔的生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)表示了贊賞。據(jù)了解，這是寶馬與奔馳公司歷史上初次共同組團(tuán)對(duì)同一家供應(yīng)商進(jìn)行考察訪(fǎng)問(wèn)。

　　近幾年公司汽車(chē)玻璃出口業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，2007年出口收入12.19億元，按6％的退稅率差別可以增加稅前利潤(rùn)0.73億元，對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響超過(guò)10％。由于新的稅率自11月開(kāi)始實(shí)施，因此其對(duì)2008年盈利的影響已很小，但對(duì)2009年具有重大意義。提高出口退稅率有助于盈利提升10月21日財(cái)政部、稅務(wù)總局宣布從11月1日起提高部分出口商品的退稅率，這其中包括鋼化汽車(chē)玻璃和夾層汽車(chē)玻璃，調(diào)整后的出口退稅率為11％。而此前2007年7月1日汽車(chē)玻璃的出口退稅率曾下調(diào)至5％。前后的差距達(dá)到6％。出口退稅率的提高將有助于盈利提升，減小需求下降的負(fù)面影響。

　　而公司未來(lái)的成本壓力減緩，需求壓力顯現(xiàn)汽車(chē)玻璃的主要原材料和燃料主要是PVB膜、純堿和重油。從8月份以來(lái)純堿和重油價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落或趨于穩(wěn)定。隨著大宗原材料價(jià)格的下跌，上述價(jià)格還會(huì)有所回落，因此未來(lái)成本壓力有所減緩。前期較高的原材料價(jià)格使得三季度毛利率出現(xiàn)非常大下滑，未來(lái)隨著原材料價(jià)格趨穩(wěn)回落，毛利率將趨穩(wěn)并有回升。燃料油(資訊,行情)價(jià)格距年度較高下跌了14.4%。純堿價(jià)格在5、6月回落后，7、8月又有所反彈，目前價(jià)格仍維持在歷史高位，但隨著建筑市場(chǎng)等需求領(lǐng)域的走軟，純堿價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)期的下跌基本可以確定。

　　公司進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，2008年開(kāi)始就不再進(jìn)行新的項(xiàng)目建設(shè)，因此新增的投入資金需求相對(duì)減少，但對(duì)原有項(xiàng)目的持續(xù)投入仍然存在，因此短期內(nèi)償還債務(wù)的規(guī)模不會(huì)太大。由于長(zhǎng)期借款有近一半將于近兩年到期，償付壓力顯現(xiàn)，將出現(xiàn)明顯的債務(wù)短期化趨勢(shì)。停止一切擴(kuò)張性投入資金計(jì)劃有利于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)此前公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，對(duì)資金需求巨大。從公司資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，其一直處于60％以上的高位。隨著投入資金支出的減少，經(jīng)過(guò)未來(lái)幾年的調(diào)整，公司負(fù)債將會(huì)有一定的下降。

 
　　公司新項(xiàng)目運(yùn)行良好，在2008年上半年已經(jīng)有盈利。廣州和北京福耀的投產(chǎn)進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)銷(xiāo)布局，并充分釋放福清和上海福耀產(chǎn)能，提升出口效率。預(yù)計(jì)廣州和北京福耀將是未來(lái)兩年較重要的銷(xiāo)售和盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)點(diǎn)?！☆A(yù)計(jì)來(lái)自豐田中國(guó)訂單量的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在2009年和2010年， 2009年后因豐田中國(guó)訂單量的貢獻(xiàn)，增速會(huì)略好于汽車(chē)市場(chǎng)的整體水平。