透支的金晶“超白玻璃” 被220%漲幅重壓

    金晶科技今年年初股價(jià)僅為5元左右，而現(xiàn)在已經(jīng)較高漲至16元，區(qū)間漲幅達(dá)220%，截至5月14日收盤，該公司股價(jià)為13.85元，動(dòng)態(tài)市盈率225.52倍。其凈利潤(rùn)在2008年第四季度為虧損2800萬元，2009年靠前季度有所好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)盈利906萬元；券商分析師們普遍認(rèn)為該公司2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

　　券商：超白浮法是未來利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　從年初至今兩倍多的猛漲，金晶科技的瘋狂主要源于新能源概念的助推力。中銀國際5月初報(bào)告認(rèn)為，金晶科技未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來自太陽能級(jí)超白玻璃產(chǎn)品，未來也將重點(diǎn)關(guān)注公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)過近兩年的發(fā)展，金晶科技已經(jīng)形成了良好的產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)業(yè)鏈成功實(shí)現(xiàn)了向上游純堿、下游玻璃加工的延伸，在超白玻璃領(lǐng)域也已經(jīng)形成了自己的優(yōu)勢(shì)。未來伴隨著光伏產(chǎn)業(yè)尤其是薄膜電池技術(shù)的發(fā)展，其太陽能級(jí)超白玻璃有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　東方證券也認(rèn)為，該公司超白玻璃可以用作太陽能薄膜電池的基片（公司產(chǎn)品用于薄膜電池目前還處于產(chǎn)品認(rèn)證階段，沒有實(shí)際訂單），薄膜電池未來前景廣闊，將帶動(dòng)公司的超白玻璃需求，預(yù)期超白玻璃未來幾年至少能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，是公司業(yè)績(jī)的保障。

　　興業(yè)證券分析師王金祥、王雪峰今年2月份曾經(jīng)就其超白浮法玻璃生產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)份額以及兩者的可持續(xù)性研究解答。他們認(rèn)為，金晶科技具有國外企業(yè)無法逾越的中國企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)；其次，國際上超白浮法代表著浮法玻璃領(lǐng)域的較高生產(chǎn)技術(shù)，在薄膜電池大幅產(chǎn)業(yè)化之前企業(yè)主要通過限產(chǎn)保價(jià)的方式，控制技術(shù)優(yōu)勢(shì)；再加上全球薄膜電池行業(yè)主要集中中國、臺(tái)灣及日本，而中國電池行業(yè)具有優(yōu)勢(shì)。

　　未來兩三年內(nèi)，中國超白玻璃仍將基本壟斷薄膜電池用超白玻璃市場(chǎng)。著眼國內(nèi)市場(chǎng)，金晶科技從2005年開始生產(chǎn)超白玻璃是同行業(yè)內(nèi)較早的，目前的產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先--南玻A和耀皮玻璃分別于2007年和2008年開始生產(chǎn)�？紤]到該公司未來3年的高成長(zhǎng)性，給予其未來兩年30元目標(biāo)價(jià)。

　　一季度推薦金晶科技的還有國金證券，國金證券推薦金晶科技的理由是：薄膜電池已經(jīng)成為太陽能行業(yè)中增長(zhǎng)較快的子行業(yè)，產(chǎn)量連年翻番。部分用薄膜電池建造的太陽能電站其發(fā)電成本已經(jīng)逼近甚至低于當(dāng)?shù)鼗痣姵杀�，發(fā)展空間非常廣闊，而2009年和2010年將是高速增長(zhǎng)的開始。作為薄膜電池較主要的原材料之一，薄膜電池行業(yè)的高速增長(zhǎng)將帶來對(duì)超白玻璃的巨大需求，預(yù)計(jì)到2010年全球的需求量將達(dá)到1500萬重箱。

　　華麗新裝下，新能源內(nèi)涵幾分？

　　理財(cái)周報(bào)記者今年3月份曾經(jīng)實(shí)地探訪過金晶科技發(fā)現(xiàn)，薄膜電池的關(guān)鍵問題是薄膜電池的光電轉(zhuǎn)換率，目前依然質(zhì)疑重重。

　　東方證券分析師羅果表示，"實(shí)驗(yàn)室里的轉(zhuǎn)換率約為20%，但應(yīng)用到工業(yè)生產(chǎn)時(shí)肯定達(dá)不到，我估計(jì)應(yīng)該在9%左右。而目前較先進(jìn)的德國多晶硅技術(shù)光電轉(zhuǎn)換率達(dá)到20.3%，一般的為14%左右。"

　　理財(cái)周報(bào)還曾經(jīng)深入報(bào)道過金晶科技瘋漲背后的炒作邏輯，揭示了一個(gè)上市公司、券商、基金資金如何合作講故事的"完美閉環(huán)"，基金和私募界的人士講述了金晶科技是怎樣穿上新能源這套皇帝新裝的故事。

　　而從目前看來，金晶科技"新能源概念"的這套新裝依然穿在身上，為了了解機(jī)構(gòu)投資方目前對(duì)于金晶科技的較新看法，記者采訪了多家基金管理公司的投資總監(jiān)和基金經(jīng)理們。

　　基金管理公司的投資總監(jiān)和基金經(jīng)理們雖然針對(duì)個(gè)股惜字如金，但是當(dāng)記者把金晶科技作為新能源個(gè)股直接提問的時(shí)候，問題一出就立刻"遭"到了反駁。

　　"金晶科技不是新能源，我們只是把它當(dāng)作玻璃制造企業(yè)看的。"上海一位基金管理公司投資總監(jiān)很堅(jiān)決地劃清了金晶科技和新能源的界限，"金晶科技大部分業(yè)務(wù)還是傳統(tǒng)玻璃制造的，怎么能算是新能源呢？"

　　同意上述觀點(diǎn)的另一位投資總監(jiān)向記者指出"從收入結(jié)構(gòu)看，金晶科技90%的收入來自于傳統(tǒng)行業(yè)，而且相關(guān)業(yè)務(wù)超白玻璃在技術(shù)進(jìn)入上并沒有高壁壘"，他還再三強(qiáng)調(diào)，"我可以保證它不是新能源，把它劃入新能源純粹是市場(chǎng)炒作。"

　　與上述兩位把金晶科技驅(qū)逐出新能源領(lǐng)域的態(tài)度截然相反，某南方知名基金管理公司投資總監(jiān)向記者表示："金晶科技在太陽能薄膜電池超白玻璃這一塊行業(yè)內(nèi)起步較早，據(jù)說也取得了相關(guān)認(rèn)證；雖然目前下游需求還不確定，但是未來趨勢(shì)太陽能電池將是一塊大蛋糕。如果說過去機(jī)構(gòu)持有金晶科技是把它當(dāng)成玻璃廠商看待的，那么現(xiàn)在持有的人，多多少少是把它當(dāng)成新能源概念個(gè)股在買，是以熱點(diǎn)板塊配置的思路在持有。"

　　他也坦言，"我們?cè)陉P(guān)注新能源這個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)的時(shí)候，一般會(huì)對(duì)子行業(yè)龍頭有選擇性地做些配置。而金晶科技，新能源概念未熱之前我們就有持倉，目前它的估值已經(jīng)很高了。"

　　另外，像富國基金管理公司投資總監(jiān)陳戈、國泰基金管理公司投資總監(jiān)歸江表示對(duì)于新能源關(guān)注不多，板塊目前缺乏基本面支撐；估值水平整體偏高。