新型建材業(yè)將超玻璃業(yè)成建材漲幅榜重要地位

【中玻網(wǎng)】2009年以來，建材行業(yè)及其子行業(yè)和上證指數(shù)走勢(shì)即反映出該種特征。建材行業(yè)主要由水泥、玻璃和新型建材3個(gè)子行業(yè)構(gòu)成。2008年11月大盤觸底以來，3個(gè)子行業(yè)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的分化特征。整體來看，2009年以來，建材行業(yè)跑贏大盤。具體而言，水泥行業(yè)和大盤亦步亦趨，落后于建材行業(yè)；玻璃行業(yè)超越大盤和建材行業(yè)；新型建材行業(yè)超越玻璃行業(yè)，位居漲幅榜重要地位。
　　
　　水泥行業(yè)投入資金策略
　　
　　2009年和2010年中點(diǎn)均提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”的目標(biāo)和任務(wù)。但兩次目標(biāo)確定的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景截然不同，2009年是在百年一遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的被動(dòng)性“保八”，2010年是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通道中以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為目標(biāo)的主動(dòng)性“保八”。我們認(rèn)為，縱然歐債危機(jī)進(jìn)一步深化，其導(dǎo)致的大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響不會(huì)超越2009年。就是說，即使有經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，那么底部區(qū)間不會(huì)觸及上一次危機(jī)的低點(diǎn)。2008年股市遭受重創(chuàng)的估值低點(diǎn)也不存在觸及的可能。
　　
　　從2000年以來，水泥行業(yè)PE估值低點(diǎn)出現(xiàn)在2004年底和2008年底，PE分別為16．7倍和12．3倍。目前水泥行業(yè)TTM市盈率估值為17．7倍，接近2004年的底部區(qū)間，和2008年估值底部尚有一段距離。我們認(rèn)為，2008年估值低點(diǎn)是股市暴漲后遭遇危機(jī)暴跌超跌下的底，是非常態(tài)的，被觸及的可能性幾乎沒有。目前水泥行業(yè)估值無(wú)論橫向縱向比較均處于偏低水平，具備中長(zhǎng)期投入資金安全邊際，整體進(jìn)入左側(cè)探底筑底階段。2000年以來，水泥行業(yè)PE估值近80%的時(shí)間高于大盤平均水平，目前水泥行業(yè)PE估值低于大盤平均水平，且低于年度水泥行業(yè)PE均值。我們認(rèn)為，在右側(cè)趨勢(shì)確立后，水泥行業(yè)相對(duì)大盤有收益機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。