玻璃行業(yè)：純堿價(jià)格一個(gè)月上漲74%

【中玻網(wǎng)】9月浮法玻璃價(jià)格80.4元/重量箱，環(huán)比漲3.7%，同漲8.2%。普通平板玻璃價(jià)格75.3元/重量箱，環(huán)比降6.1%，下降8.3%。9月5mm浮白建筑級(jí)玻璃上海華爾潤(rùn)和廣州益勝比8月分別上漲3.0%、-0.6%，10月玻璃價(jià)格較9上漲0.4%、6.1%。價(jià)格略反彈。
　　9月CPCIA純堿價(jià)格1450元，環(huán)比8月下降3%，同比漲19%；重油價(jià)格4160元，環(huán)比8月下降2%，同比漲35%。9月"玻璃-純堿與重油價(jià)格差"23.5，環(huán)比8月上漲25%，比上年同期下降24%，因玻璃價(jià)格漲成本下跌促使價(jià)格差再創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)新高。..南玻前3季度收入55億、同增54%，凈利潤(rùn)10億、同增80%，EPS0.50元，業(yè)績(jī)好于預(yù)期，我們上調(diào)2010-11年EPS至0.68、0.94元，同增69%、39%，LOWE節(jié)能玻璃和多晶硅等太陽(yáng)能完整產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)3年計(jì)劃收入由目前53億增加至200億左右，新能源規(guī)劃依舊能發(fā)生反應(yīng)股市情況，建議增持，目標(biāo)價(jià)20元。
　　10月26日華東高等重質(zhì)純堿價(jià)格2300元，比上月同期上漲53%；輕質(zhì)純堿價(jià)格2050元，比上月同期上漲37%。10月26日山東�；刭|(zhì)純堿價(jià)格2900元，比上月同期上漲93%；山東海天生物（金晶科技）重質(zhì)純堿價(jià)格2700元，比上月同期上漲74%，純堿大漲。
　　純堿大漲原因有三：一是年底前節(jié)能減排壓力對(duì)純堿限電導(dǎo)致產(chǎn)能下降短期供給短期；二是前期純堿市場(chǎng)交易清淡廠商幾無(wú)存貨，4季度進(jìn)入旺季廠商開始存貨增加；三是成本略有上漲。預(yù)期年底前純堿價(jià)格依舊維持上漲趨勢(shì)，打破3000元以上幾成定局。
　　金晶科技120萬(wàn)純堿產(chǎn)能，30萬(wàn)噸自用、90萬(wàn)噸對(duì)外銷售，80%為重質(zhì)純堿。周一金晶科技出廠價(jià)格上漲到2600元，純堿完全成本1600元左右：2011年EPS如果假設(shè)玻璃業(yè)務(wù)0.45元，純堿價(jià)格1800元可貢獻(xiàn)0.26元業(yè)績(jī)（合計(jì)0.70元）、2000可貢獻(xiàn)0.5元業(yè)績(jī)（合計(jì)0.95元）、2200元可貢獻(xiàn)0.78元業(yè)績(jī)（合計(jì)1.23元）、2600元可貢獻(xiàn)1.3元業(yè)績(jī)（合計(jì)1.75元），業(yè)績(jī)對(duì)純堿彈性巨大。
　　金晶科技按周一2600元純堿價(jià)格年化的PE僅有8倍PE，年底前純堿價(jià)格形成上漲趨勢(shì)并打破3000元以上，進(jìn)一步提高業(yè)績(jī)彈性空間。近期超白玻璃價(jià)格較節(jié)前提高20%、目前毛利率約50%左右、訂單需求旺盛已經(jīng)排到年底，本周定向增發(fā)材料上報(bào)、增發(fā)項(xiàng)目將增加2012年以后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。短期投入資金機(jī)會(huì)異常明顯，符合當(dāng)下市場(chǎng)價(jià)格上漲主題，建議謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)18.68元。