南玻A:貫通三大產業(yè)鏈,舉力太陽能、精細玻璃產業(yè)投入資金

【中玻網】致力于產業(yè)結構調整,形成三大產業(yè)鏈。公司近兩年做出了戰(zhàn)略結構調整,產業(yè)結構調整為玻璃產業(yè)(包括高等浮法玻璃、建筑節(jié)能玻璃、高等工程玻璃、超白壓延玻璃和TCO玻璃)、太陽能光伏產業(yè)(包括多晶硅材料、硅切片和太陽能電池及組件)和精細玻璃產業(yè)。玻璃產業(yè)未來穩(wěn)步增長,是能夠產生可靠現(xiàn)金流的產業(yè),太陽能光伏產業(yè)則是公司未來利潤的增長點,精細玻璃產業(yè)公司將通過資本運作的方式,為該產業(yè)建立單獨運作平臺,以保障該產業(yè)的未來發(fā)展。
　　舉力太陽能,精細玻璃產業(yè)投入資金。12月25日,南玻公告董事會通過多項重要議案,近70億元的投入資金主要集中在建設太陽能產業(yè)鏈(TCO玻璃,晶硅電池組件)和精細玻璃部門的平板顯示,同時公司對節(jié)能玻璃的生產做了相應的調整,在新增湖北生產基地加大中部節(jié)能玻璃產業(yè)布局的同時減少和放緩了其他區(qū)域的投入資金。
　　2013年業(yè)績邁入新臺階。根據公司未來幾年的投入資金規(guī)劃,我們大體列出了產能釋放的情況。根據產能投放情況我們大體預計公司2011-2012經過復合增長率30%左右的穩(wěn)定發(fā)展階段后到2013年公司業(yè)績將會邁上一個新的臺階。預計公司2010-2013年收入分別為78.75億元,104.81億元,129.61億元和199.49億元,分別增長49.18%,33.09%,23.66%和53.92%。則公司2010-2013年凈利潤分別為15.70億元,20.74億元,26.75億元和44億元,分別增長71.69%,32.10%,28.96%和64.49%,對應每股收益分別為0.69元,0.91元,1.17元和1.93元。目前股市情況對應2011年PE為22倍,我們認為考慮到公司未來三年仍會有較快增長,給予2011年30倍PE較為合理,對應合理股市情況27元,增持評級。