德力股份：打造玻璃器皿行業(yè)巨擘

【中玻網(wǎng)】德力作為日用玻璃器皿行業(yè)龍頭，上市后充裕的資金將完善公司的產(chǎn)品布局，高等化路線將大幅提升產(chǎn)品的附加值，公司將根據(jù)產(chǎn)品結構調(diào)整并完善自己銷售戰(zhàn)略，產(chǎn)能的擴張將有效被市場消化。
　　
　　投入資金要點：
　　
　　1、玻璃器皿產(chǎn)業(yè)轉移的非常大受益者
　　
　　玻璃器皿的高等化和輕量化是全部上日用玻璃器皿行業(yè)發(fā)展的趨勢，同時中國、印度等發(fā)展中國家將更多的參與中高等玻璃器皿的生產(chǎn)和銷售。德力股份作為我國玻璃器皿行業(yè)的龍頭企業(yè)，具備先發(fā)優(yōu)勢，是向高等玻璃器皿市場過渡并開發(fā)市場的非常大受益者。
　　
　　2、終端消費市場亟待開拓并具備大行業(yè)小公司特質(zhì)
　　
　　我國旅游業(yè)和商業(yè)活動的增長帶動了酒店業(yè)和餐飲業(yè)的強勁增長，市場前景廣闊。隨著我國城鎮(zhèn)化率的提高，人們對生活質(zhì)量和品位的追求越來越高，城鎮(zhèn)居民家庭市場以及禮品和促銷品已經(jīng)成為高等玻璃器皿行業(yè)亟待開發(fā)的市場。公司銷售收入相對行業(yè)市場容量較小，為公司高速發(fā)展奠定了堅持的基礎。
　　
　　3、公司通過長期合作和競爭機制建立起了強大而完善的銷售網(wǎng)絡
　　
　　售渠道建設和市場開發(fā)計劃是有效消化產(chǎn)能，并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要步驟。公司在原有一級代理商的基礎上，完善了二、三級代理控制體系，建立了更加緊密的全國性的銷售網(wǎng)絡，創(chuàng)新的渠道競爭機制保證公司業(yè)績快速增長。
　　
　　4、規(guī)模、成本和運輸優(yōu)勢彰顯
　　
　　日用玻璃器皿生產(chǎn)行業(yè)是典型的技術和資金密集型行業(yè)，具有明顯的規(guī)模效應。公司所處的安徽省鳳陽縣是全國有名的石英砂產(chǎn)地，原材料能源供應充足，成本優(yōu)勢明顯。公司所在地位于東部沿海與內(nèi)陸的交界位置，交通便利，形成了良好的產(chǎn)業(yè)格局和配套能力。
　　
　　5、盈利預測及投入資金建議
　　
　　我們認為公司今年經(jīng)營情況良好，明年的產(chǎn)能投放將是公司進入業(yè)績爆發(fā)期。預計2011-2013年EPS0.78、1.59、2.35元，當前股市情況對應PE34、17、11倍。公司將根據(jù)產(chǎn)品結構調(diào)整并完善自己銷售戰(zhàn)略，產(chǎn)能的擴張有效被市場消化。公司走高等玻璃消費路線，11-13年業(yè)績復合增速高達52%。給予2012年25-28倍PE，目標價40-45元，維持“強烈推薦”的投入資金評級。