山東藥玻：純堿跌價(jià)業(yè)績(jī)彈升 維持公司增持評(píng)級(jí)

【中玻網(wǎng)】東方經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證研究報(bào)告指出，在公司藥用玻璃生產(chǎn)成本構(gòu)成中，純堿和煤炭各占總成本的15%，是成本波動(dòng)中較為明顯的兩個(gè)因素，純堿價(jià)格每波動(dòng)10%，對(duì)公司整體毛利率的影響在1.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著純堿及其他原材料價(jià)格的下降，公司業(yè)績(jī)彈性非常大，中性和樂(lè)觀(guān)預(yù)期下，2012年業(yè)績(jī)分別有望達(dá)到0.73元和0.79元。另外如果公司2012年成功申請(qǐng)到所得稅率優(yōu)惠，2012年中性預(yù)期下的業(yè)績(jī)則預(yù)計(jì)可達(dá)到為0.78元、樂(lè)觀(guān)預(yù)期下的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為0.86元。
　　
　　以中性預(yù)期25%所得稅率為依據(jù)，預(yù)測(cè)2011-2013年每股收益分別為0.57元、0.73元和0.86元，目前對(duì)應(yīng)2012年為18倍市盈率，有明顯安全邊際，未來(lái)純堿價(jià)格的持續(xù)下滑有望成為公司股市情況短期催化劑，而一類(lèi)玻璃制品開(kāi)始貢獻(xiàn)收入則拉升估值水平，維持公司“增持”評(píng)級(jí)，建議投入資金者積較關(guān)注。
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