天山股份(000877)：長(zhǎng)短皆宜的疆內(nèi)水泥龍頭“增持”

【中玻網(wǎng)】新疆水泥價(jià)格開始啟動(dòng)。進(jìn)入6月，烏魯木齊42.5水泥市場(chǎng)價(jià)上調(diào)40元/噸。根據(jù)我們從企業(yè)了解的情況，東疆哈密地區(qū)水泥價(jià)格在蘭新二線等大型工程的拉動(dòng)下啟動(dòng)更早，已超出去年同期水平；南疆地區(qū)水泥價(jià)格在前期已有所上調(diào)。
　　
　　新疆固定資產(chǎn)投入資金增速仍處較低水平。5月份，新疆固定資產(chǎn)投入資金同比增速經(jīng)PPI校準(zhǔn)后僅為15.6%，低于全國(guó)17.1%的增速。新疆投入資金增速還有充裕的回升空間，水泥價(jià)格的上漲很可能只是剛剛開始。
　　
　　類比內(nèi)蒙，我們認(rèn)為新疆大開發(fā)將給區(qū)內(nèi)水泥行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期景氣。煤炭資源的開發(fā)帶動(dòng)了內(nèi)蒙經(jīng)濟(jì)的迅猛增長(zhǎng)，2000~2009年內(nèi)蒙原煤產(chǎn)量、人均GDP、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投入資金、水泥產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了8.3、6.2、19.9、6.8倍。新疆擁有同樣優(yōu)異的資源優(yōu)勢(shì)，但目前各項(xiàng)指標(biāo)均已經(jīng)大幅落后于內(nèi)蒙。我們有理由相信內(nèi)蒙的今天就是新疆的明天，十年新疆大開發(fā)將為區(qū)內(nèi)水泥行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期景氣。
　　
　　公司擴(kuò)大疆內(nèi)市場(chǎng)份額，鞏固優(yōu)異優(yōu)勢(shì)。通過(guò)新建米東二期、哈密、布爾津、阿克蘇、喀什二期、葉城、阜康等多條生產(chǎn)線，公司在疆內(nèi)的權(quán)益產(chǎn)能未來(lái)三年內(nèi)翻番。我們預(yù)計(jì)屆時(shí)公司市場(chǎng)份額將達(dá)到50%左右，優(yōu)異優(yōu)勢(shì)得進(jìn)一步鞏固。
　　
　　預(yù)計(jì)公司2010~2012年EPS分別為1.20、1.66、2.14元，給予“增持”評(píng)級(jí)。