玻璃行業(yè)周期底部規(guī)律研究

【中玻網(wǎng)】廣發(fā)經(jīng)濟權益憑證研究中心研究了2000年以來玻璃行業(yè)兩輪底部，分別是：2005年Q3-2007年Q1、2008年Q3-2009年Q2。行業(yè)底部區(qū)域有一定的共性。
　　
　　1、行業(yè)底部特征：全行業(yè)虧損；大規(guī)模停產(chǎn)，行業(yè)處在主動去庫存階段；房地產(chǎn)施工（或投入資金）增速大幅下滑至低位。
　　
　　2、從歷史上看，玻璃在底部區(qū)域持續(xù)4-6個季度不等；底部到復蘇由房地產(chǎn)施工（或投入資金）決定，房地產(chǎn)銷售是其優(yōu)異指標。
　　
　　3、玻璃盈利周期大趨勢雖然和水泥基本一致，但是底部規(guī)律仍有非常大差異；然而從股市情況表現(xiàn)來看，玻璃龍頭公司基本和水泥龍頭公司同步。而且，玻璃行業(yè)底部區(qū)域超額收益率沒有明顯的規(guī)律。我們認為可能玻璃行業(yè)板塊性不強，市場關注度不高，而玻璃和水泥盈利周期大趨勢一致，市場簡單把玻璃和水泥當成同類資產(chǎn)看待。
　　
　　4、目前時點玻璃行業(yè)的投入資金策略：首先，不悲觀；其次，行業(yè)的優(yōu)異指標已經(jīng)出現(xiàn)回暖，3季度將是行業(yè)重要觀察窗口，如果房地產(chǎn)銷售能持續(xù)改善，土地市場出現(xiàn)回暖，行業(yè)將出現(xiàn)買點。投入資金標的上，我們建議配置浮法玻璃占比大的公司（南玻A、旗濱集團、洛陽玻璃）。