玻璃、重油與純堿價(jià)格維持震蕩

【中玻網(wǎng)】國(guó)泰君安玻璃售價(jià)趨勢(shì)：7月中旬玻璃售價(jià)趨勢(shì)環(huán)比小幅調(diào)整。（1）玻璃售價(jià)趨勢(shì)70.9，同降6.1%，環(huán)降0.2%，玻璃售價(jià)趨勢(shì)連續(xù)3月反彈恢復(fù)，目前雨季影響短期價(jià)格小幅調(diào)整，但多地區(qū)召開會(huì)議提價(jià)。（2）本旬全國(guó)各地價(jià)格維穩(wěn)為主，華東、華南價(jià)格維持，華北沙河響應(yīng)會(huì)議小幅提升，有望帶動(dòng)周邊價(jià)格恢復(fù)。（3）短期華東、華中、西南市場(chǎng)雨季影響出貨平平，華南景氣向好。多地區(qū)會(huì)議后，市場(chǎng)再次小幅提價(jià)旨在穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。國(guó)泰君安"玻璃-重油與純堿價(jià)格差"：價(jià)格差恢復(fù)后維持，成本再降改善盈利。（1）7月中旬"玻璃-重油與純堿價(jià)格差"16.78，5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù)，價(jià)格差已經(jīng)連續(xù)上漲2個(gè)月，目前回到11年3季度水平。（2）價(jià)格差5月下旬回暖后保持維穩(wěn)態(tài)勢(shì)，成本端重油與純堿價(jià)格下跌后維持，顯著改善盈利情況。（3）玻璃全行業(yè)在1季度凈利率-4.9%，大部分企業(yè)虧損延續(xù)5月，本輪提價(jià)伴隨成本降低部分企業(yè)已現(xiàn)盈利局面。本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降，停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位：（1）本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量不變，但規(guī)模提升，停產(chǎn)比達(dá)21.35%，接近2009年初21.8%歷史較高值，環(huán)比再次提升。（2）全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線272條，日融量14.8萬噸，同增9.69%；（3）剔除放停修實(shí)際日融量11.63萬噸，同降4.74%，有效產(chǎn)能使用率79.06%；（4）目前盈利恢復(fù)后趨勢(shì)見緩，變新產(chǎn)線點(diǎn)火反而提上議程，行業(yè)停產(chǎn)冷修趨勢(shì)有所減緩，供給博弈持續(xù)。
　　
　　中旬庫存環(huán)比小幅反彈，高于08年初歷史高位。（1）7月中旬玻璃庫存量2742萬重量箱，同增25.9%，環(huán)增0.1%，略高于08年初歷史高位，庫存4月后連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下降，7月淡季反彈持續(xù)；（2）7月中旬庫存/有效產(chǎn)能比11.8，3月后連續(xù)出現(xiàn)下跌，目前略低于08年16歷史高位。光伏產(chǎn)業(yè)多晶硅價(jià)格繼續(xù)下跌：7月中旬多晶硅價(jià)格在創(chuàng)新低后環(huán)比繼續(xù)小幅下跌，多晶硅6n價(jià)格7月中旬21.94$/kg，同比下降65%，環(huán)降2.4%；多晶組件230W的價(jià)格維持在0.69$/W，同比下降54%，環(huán)比下降6.8%。
　　
　　本旬玻璃價(jià)格多個(gè)地區(qū)以維穩(wěn)為主，華北等多個(gè)地區(qū)開會(huì)宣布小幅提價(jià)，價(jià)格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢(shì)已逐步形成；7月中旬停產(chǎn)冷修比有所反彈至21.4%，接近歷史較高，庫存淡季有所小幅反彈；純堿成本繼續(xù)下跌，成本端下跌后維持利好浮法玻璃行業(yè)廠家盈利改善。后續(xù)密切跟進(jìn)新一輪停窯趨勢(shì)與新線點(diǎn)火壓力，需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊未來兩次機(jī)會(huì)，一次是緊跟下游地產(chǎn)銷售若數(shù)據(jù)回暖則存交易性機(jī)會(huì)；二則是上半年見底后下半年新一輪上升周期。上市公司：浮法周期向上彈性空間大：旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技；"十二五"新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工：秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。