品種聚焦·玻璃：希望源自政策

【中玻網(wǎng)】玻璃貨物12月3日正式上市，當(dāng)天主力合約較掛牌基準(zhǔn)價(jià)跌幅達(dá)到7.46%，市場(chǎng)戲稱“碎了一地”。在此后的兩個(gè)交易日，玻璃期價(jià)仍然走跌。但市場(chǎng)沒有永遠(yuǎn)單向波動(dòng)的商品，產(chǎn)能再過剩的品種，也會(huì)隨著供需的相對(duì)變動(dòng)及對(duì)未來的預(yù)期的變化而漲跌。我們認(rèn)為，玻璃貨物的希望將來自于需求市場(chǎng)的政策預(yù)期。
　　
　　首先，平板玻璃消費(fèi)大戶地產(chǎn)市場(chǎng)并不是全盤盡墨。盡管土地購置面積同比降幅擴(kuò)大顯示企業(yè)對(duì)于土地購置保持謹(jǐn)慎，同時(shí)新開工面積同比下降和施工面積增速回落，但竣工面積增速提高，這表明在調(diào)控政策下，企業(yè)為了維持運(yùn)營(yíng)資金，加快竣工完成銷售以提高資金循環(huán)速度。目前地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于去庫存過程中，即使調(diào)控政策不再加碼，口頭型的干預(yù)和政策傳言也將繼續(xù)壓制地產(chǎn)市場(chǎng)，為玻璃的終端需求帶來壓力。但另一方面，萬科11月銷售面積同比和環(huán)比分別銳增也表明地產(chǎn)商采取更加積較靈活的策略來促進(jìn)銷售，而且我們預(yù)期未來地產(chǎn)政策將更趨向于謹(jǐn)慎，并鼓勵(lì)住房剛性需求，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造穩(wěn)定環(huán)境。更重要的是，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程并沒有因?yàn)榇蟛糠謬医?jīng)濟(jì)的不景氣而放緩，新增城鎮(zhèn)住宅需求以及保障房的建設(shè)正推動(dòng)地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⒅塾趧傂孕枨蠖霈F(xiàn)政策上的微調(diào)，進(jìn)而推動(dòng)玻璃的需求復(fù)蘇。
　　
　　其次，外部宏觀環(huán)境的變化孕育玻璃價(jià)格回升需求。大部分國家經(jīng)濟(jì)處在冬天是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，希臘債務(wù)協(xié)議勉強(qiáng)通過，連續(xù)的緊縮導(dǎo)致歐元區(qū)的GDP萎縮，連德國經(jīng)濟(jì)也感受到了陣陣寒意；而美國財(cái)政談判撲朔迷離，消費(fèi)信心改善停滯和消費(fèi)支出低迷。但歐元區(qū)高層暗示未來債務(wù)減計(jì)將有思路轉(zhuǎn)換，“硬”中有“軟”以降低內(nèi)部硬摩擦，而美國“財(cái)政懸崖”的爭(zhēng)論以兩黨妥協(xié)收?qǐng)鰧⑹谴蟾怕适录Ｔ趯捤傻拇蟛糠謬邑泿耪呋{(diào)下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨穩(wěn)將鼓勵(lì)投機(jī)資本再度潛入商品市場(chǎng)，對(duì)包括玻璃在內(nèi)的商品價(jià)格帶來提振。
　　
　　綜合來看，下游需求趨淡及宏觀環(huán)境的不確定給玻璃帶來短期下行壓力；但未來大部分國家經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)趨穩(wěn)、寬松貨幣環(huán)境導(dǎo)致的成本支撐、冬儲(chǔ)需求以及國內(nèi)或謹(jǐn)慎支持剛需的政策預(yù)期是玻璃的希望所在。