市場對冬儲價格過度反應 玻璃后市上漲可期

【中玻網】玻璃短期的需求悲觀帶有很強的季節(jié)性因素，同時也是市場對冬儲價的過度反應，而長期基本面預期則較為樂觀。短期玻璃期價由于缺乏利好因素支撐將延續(xù)弱勢格局，但長期來看，后市期價將隨著玻璃需求回暖而持續(xù)走高。建議短線投入資金者日內區(qū)間操作為主，長期投入資金者可在1300元以下布局1305或1309多單。
　　
　　短期悲觀歸咎季節(jié)因素
　　
　　短期來看，目前玻璃下游需求低迷，而供給依舊不減，基本面因素均利空。11月份，生產企業(yè)月末庫存為134噸，較10月增加了2萬噸。而今年累計新增產能達到387萬噸，生產線18條。
　　
　　但從行業(yè)歷史規(guī)律來看，冬季平板玻璃價格走低，庫存攀升是行業(yè)的季節(jié)性特征。平板玻璃需求中有70%用于房地產，房地產行業(yè)景氣程度直接影響到玻璃價格。由于12月正值冬季，房地產開工率受北方天氣影響大幅下滑，平板玻璃需求有限。而玻璃生產方面又面臨停產成本高、產成品難以貯藏的困境。因此玻璃企業(yè)在冬季多會大幅降價銷售，以減少庫存壓力，維持正常經營。隨著后市下游需求的溫和回暖，玻璃價格將持續(xù)走高。不過，從短期因素來看，需求持續(xù)低迷，而行業(yè)壓力不減，玻璃期價缺乏上漲動能。
　　
　　市場對冬儲價格過度反應
　　
　　7日東北聯合體制定2012年的冬儲價格在1100-1120元/噸，相比去年的1260元/噸下浮140元左右。玻璃期價受此消息影響大幅下跌至1300元/噸以下。2012年冬儲價低于去年，一定程度上反映了北方企業(yè)對于后市的悲觀態(tài)度。但從價格上來看，由于運輸和產品質量差異，北方玻璃價格相較于玻璃貨物標的地區(qū)價格較起碼要低100元/噸。再考慮倉儲及淡季旺季之間的價差，即使是以1100元作為基準，玻璃主力合約1305對應的期價也能達到1300元-1400元。但目前來看，1305合約期價仍膠著于1300元下方。冬儲價對玻璃期價的打壓在1300元已經到位，基本面數據并不支撐期價持續(xù)大跌。不過，鑒于該品種剛上市，投機性波動較強，而短期來看市場利空因素集中，不排除短期跌至1200元社會平均成本線的可能。
　　
　　看好長期玻璃期價
　　
　　從長期來看，玻璃期價走勢并不悲觀。從較重要的下游房地產行業(yè)來看，2013年玻璃下游需求預期將呈現溫和好轉。較新數據表明，玻璃消費同步指標房地產完工數據11月雖然仍維持7.2%的負增長，但減少幅度較10月已略有縮窄；優(yōu)異指標銷售數據年內初次同比正增長；房地產投入資金完成額同樣企穩(wěn)回升，11月值較10月上漲1.3%至16.7%。而供給方面，今年以來玻璃產量除年初出現同比正增長外，5月-11月產量數據均維持在同比3%左右的負增長。行業(yè)供給壓力并未出現惡化。同時，主力合約5月對應的又是下游消費旺季，預計隨著后市下游需求的溫和復蘇，以及新品種投機特性的減弱，長期玻璃期價持續(xù)上漲。不過，從基本面配合情況以及目前的市場情緒來看，期價持續(xù)性上漲至少要等至春節(jié)過后才會出現。