玻璃交割廠庫升貼水調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)

【中玻網(wǎng)】1305合約交割臨近
　　
　　隨著1305合約交割的臨近，玻璃交割廠庫升貼水是否會進(jìn)行調(diào)整成為近期市場關(guān)注的焦點。根據(jù)鄭商所交易規(guī)則，玻璃交割廠庫升貼水每半年會適當(dāng)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，如果升貼水能如預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，將有利于華東和華南地區(qū)廠庫的參與，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的參與群體將更均衡、更廣泛。
　　
　　“按照目前的升貼水規(guī)定，沙河地區(qū)的企業(yè)廠庫貼水170元/噸，而華東地區(qū)的企業(yè)廠庫升貼水為零，對應(yīng)的是貨物基準(zhǔn)價。”上海中期分析師見驚雷表示，如果現(xiàn)貨市場沙河地區(qū)玻璃價格較華東地區(qū)正好低170元/噸，那么對雙方來說就是公平的。但今年以來，沙河地區(qū)玻璃價格與華東地區(qū)的差價遠(yuǎn)高于170元/噸。當(dāng)貨物價格上漲時，沙河地區(qū)廠庫賣出保值鎖定的利潤已高于在現(xiàn)貨市場銷售的利潤，而華東地區(qū)在貨物上賣出保值，還不如在現(xiàn)貨市場銷售劃算。這就挫傷了華東以及華南優(yōu)異玻璃企業(yè)參與貨物的積較性。
　　
　　河北大光明嘉晶玻璃有限公司貨物部負(fù)責(zé)人武延民認(rèn)為，在沙河地區(qū)注冊倉單的，不僅有本地企業(yè)，也有很多外地企業(yè)。這些企業(yè)選擇在沙河注冊倉單，不僅僅是考慮升貼水的因素，與該地區(qū)玻璃產(chǎn)業(yè)集中、流通環(huán)節(jié)完善也有很大關(guān)系。
　　
　　對于目前玻璃交割廠庫升貼水不合理的說法，武延民并不十分認(rèn)同。“前期華北地區(qū)注冊倉單集中，玻璃企業(yè)套期保值的積較性較高，從側(cè)面反映出該地區(qū)升貼水設(shè)置較為合理。”他認(rèn)為，升貼水設(shè)置是否合理，需要市場經(jīng)過較長的時間來驗證，不應(yīng)該僅通過一兩次交割來判定。
　　
　　據(jù)了解，為了確保玻璃升貼水符合現(xiàn)貨實際情況，每年的5月和11月，在倉單注銷以后，交易單位將對升貼水進(jìn)行重新評估和調(diào)整。“玻璃廠庫升貼水調(diào)整目前已基本成為業(yè)內(nèi)共識。”國泰君安貨物分析師張馳表示，我國玻璃產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，但投入資金型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式難以為繼，玻璃遠(yuǎn)期需求不被看好。未來玻璃南北價差仍將維持高位，甚至可能繼續(xù)擴(kuò)大。“在此背景下，若近期調(diào)整升貼水，沙河地區(qū)貼水可能會小幅加大，華南升水也將小幅增加”。
　　
　　在張馳看來，調(diào)整升貼水對沙河地區(qū)玻璃企業(yè)影響不大。“目前現(xiàn)貨市場需求正在回暖，玻璃價格處在上升軌道中，沙河地區(qū)企業(yè)的利潤空間在擴(kuò)大，一旦調(diào)整升貼水對其影響相對較小”。
　　
　　見驚雷認(rèn)為，本次調(diào)整從較近的6月合約開始的可能性非常大。“所有的倉單將在5月份進(jìn)行整體注銷。6月份使用新的標(biāo)準(zhǔn)，將一直延續(xù)到11月，這樣既可以在6月交割，也可以在隨后的幾個月份交割，不會影響玻璃企業(yè)注冊新倉單”。
　　
　　但需要注意的是，由于交易單位調(diào)整升貼水將考慮玻璃貨物的正常、有序、穩(wěn)定運行。目前玻璃貨物還處在交割磨合期，市場人士認(rèn)為，升貼水調(diào)整的整體幅度可能不會太大，對市場的影響也有待進(jìn)一步觀察。