玻璃行業(yè)投入資金機會與風險同在

    日前，國家發(fā)改委公布了《關(guān)于促進平板玻璃工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，提出將嚴控新上項目，并將制定和發(fā)布《平板玻璃工業(yè)市場準入條件》，力爭在“十一五”期間將平板玻璃總產(chǎn)能控制在5.5億重量箱，并鼓勵玻璃制造企業(yè)重組、兼并，使前10名玻璃企業(yè)集中度達到70%。這對玻璃行業(yè)的上市公司構(gòu)成了直接利好。
　　該政策的公布和實施將有利于玻璃行業(yè)未來健康發(fā)展。但這一政策影響并不會馬上顯現(xiàn)，市場調(diào)整是個漸進過程。此次調(diào)整和控制的主要是玻璃制造行業(yè)眾多生產(chǎn)平板玻璃的上游企業(yè)，由于業(yè)務(wù)單一和競爭激烈，這類公司普遍效益不佳。數(shù)據(jù)顯示，近年來玻璃總產(chǎn)量以每年5000萬重量箱遞增，年平均增長速度達13%以上。僅2004-2005年，新建成投產(chǎn)浮法玻璃生產(chǎn)線共47條，新增產(chǎn)能1.4億重量箱。而2006年，新建成投產(chǎn)和在建的生產(chǎn)線就達到20余條，產(chǎn)能將近7000萬重量箱。
　　產(chǎn)能的急劇擴張，以及近年來純堿和重油等原材料價格上升，使整個行業(yè)利潤水平下滑。據(jù)了解，2005年末，全行業(yè)凈利潤不足10億元，同比2004年下滑61%，全行業(yè)虧損比例達到26%，2006年1-9月整個行業(yè)仍處于凈虧損狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度國內(nèi)平板玻璃產(chǎn)銷量2.94億重量箱，增長13.2%，平板玻璃制造業(yè)凈虧損達到10.2億元，而去年同期實現(xiàn)利潤總額8億元。
　　目前已上市的8家上市公司中，已經(jīng)預(yù)計全年虧損的有洛陽玻璃、耀華玻璃和方興科技，耀皮玻璃雖然沒有預(yù)虧，但是業(yè)績也出現(xiàn)大幅度下滑。只有福耀玻璃和三峽新材業(yè)績出現(xiàn)40%以上增長，不過三峽新材的凈利潤只有254萬元；南玻A和金晶科技的凈利潤僅略有增幅。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，虧損非常大或業(yè)績下滑的公司都是浮法平板玻璃業(yè)務(wù)占非常大比重的公司---耀華玻璃占98.8%、洛陽玻璃占99.06%。
　　上游平板玻璃的激烈競爭促使部分公司轉(zhuǎn)向深加工向下游延伸。但是即使進行下游延伸，也并不說明都會成功。由于整個行業(yè)高度分散及部分公司虧損加劇狀況下，已經(jīng)到了較好的重組時機。雖然目前很多公司積較向下游延伸，但向下游延伸意味著要加大資本投入，因此自身的現(xiàn)金流狀況不好，通過自身的能力進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并不現(xiàn)實。在這種背景下，引入戰(zhàn)略投入資金者或者進行資產(chǎn)重組是較好選擇�！�
　　今年以來，市場已經(jīng)多次傳出洛陽玻璃和耀華玻璃將進行重組的消息。今年9月市場又傳出聯(lián)想控股旗下弘毅投入資金顧問有限公司收購中國耀華玻璃集團公司。進入2007年后，若發(fā)生虧損的耀華玻璃和方興科技仍無法扭虧為盈，將被實行退市風險警示。雖然整個行業(yè)可能進入到了一個重組的較佳時機，但是這并不意味著，重組活動就會馬上進行。由于重組過程涉及到當事各方的重大利益，因此重組也必然會是一個復(fù)雜而漫長的博奕過程。
　　綜上所述，玻璃行業(yè)的前景并不十分樂觀，投入資金者應(yīng)清楚地認識到其中的投入資金機會與風險。二級市場上，由于玻璃板塊一直沒有大幅的上漲，在大盤不斷創(chuàng)出新高的過程，該板塊存在著較大的補漲要求。短期內(nèi)仍將有上漲空間，激進類投入資金者可適當關(guān)注，穩(wěn)健類投入資金者可待基本面明朗后再行介入。