彩虹股份：國產(chǎn)玻璃基板先鋒

【中玻網(wǎng)】公司于2013年完全結(jié)束虧損的傳統(tǒng)彩色顯像管業(yè)務(wù)，一體轉(zhuǎn)型玻璃基板。通過增發(fā)，加強(qiáng)區(qū)域布局，咸陽CX02線已于2012年6月率先轉(zhuǎn)固，玻璃基板業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)打破。2013年或有5條左右產(chǎn)線轉(zhuǎn)固（含已轉(zhuǎn)固的CX02線），業(yè)務(wù)和業(yè)績的可復(fù)制性將充分體現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)有望顯現(xiàn)。
　　
　　彩虹顯示器件股份有限公司成立于1992年6月，是彩虹集團(tuán)公司下屬的上市公司之一，公司股份公司憑證于1996年5月在上交所上市。彩虹集團(tuán)是中國非常大的彩色顯像管生產(chǎn)商及大部分國家主要的彩色顯像管及配件制造商，亦是所有中國彩色顯像管生產(chǎn)商中經(jīng)營歷史較悠久的生產(chǎn)商。隨著顯示器件行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，彩虹集團(tuán)也致力于推進(jìn)一體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，到目前為止，以液晶玻璃基板、太陽能光伏玻璃、發(fā)光材料以及顯示器件為核心的全新業(yè)務(wù)架構(gòu)已經(jīng)形成。
　　
　　向玻璃基板業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
　　
　　隨著傳統(tǒng)CRT的市場規(guī)模逐漸萎縮，公司彩色顯像管業(yè)務(wù)營收和利潤水平出現(xiàn)了大幅的下降。公司相應(yīng)也大幅消減了傳統(tǒng)彩色顯像管的生產(chǎn)，并根據(jù)現(xiàn)有彩管生產(chǎn)設(shè)備狀況和庫存狀況大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，逐步一體退出彩管生產(chǎn)業(yè)務(wù)。另一方面，公司積較進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，目標(biāo)是形成以液晶玻璃基板和OLED業(yè)務(wù)為主體的全新業(yè)務(wù)架構(gòu)。2007年12月，公司控股子公司陜西彩虹電子玻璃有限公司玻璃基板項(xiàng)目池爐如期成功點(diǎn)火，2008年5月開始試生產(chǎn)，9月8日靠前塊合格產(chǎn)品正式下線，打破了國外企業(yè)對該產(chǎn)品的壟斷局面，填補(bǔ)了空白區(qū)域，結(jié)束了我國液晶玻璃基板完全依賴進(jìn)口的歷史。
　　
　　CX02線率先轉(zhuǎn)固，玻璃基板業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)打破
　　
　　根據(jù)我國會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在建工程在達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)即可結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)。公司雖較早開始玻璃基板生產(chǎn)，2011年共銷售玻璃基板15.3萬片，但從產(chǎn)量、良率、客戶認(rèn)證等方面仍有反復(fù)，因此2012年之前始終未實(shí)現(xiàn)玻璃基板在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，玻璃基板業(yè)務(wù)對公司收入、利潤未形成實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)。
　　
　　2012年3月公司玻璃基板產(chǎn)線的建設(shè)、運(yùn)營情況，明確提出公司玻璃基板項(xiàng)目在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　2012年6月14日公司公告，咸陽玻璃基板CX02線已達(dá)到公司在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，并通過驗(yàn)收成功轉(zhuǎn)固。根據(jù)我們調(diào)研公司掌握的情況，CX02線2012年2月以來維持較高良率，4月預(yù)轉(zhuǎn)固，5月成功完成從0.7mm產(chǎn)品向0.5mm產(chǎn)品的切換，并保持了較高的產(chǎn)量和良率水平，標(biāo)志著公司已經(jīng)初步掌握了穩(wěn)定生產(chǎn)的工藝和技術(shù)水平。同時轉(zhuǎn)固也意味著公司部分產(chǎn)線產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過了送樣、小批量認(rèn)證、中批量認(rèn)證等客戶認(rèn)證階段，取得了穩(wěn)定的客戶和訂單來源。
　　
　　公司2012年中報(bào)顯示玻璃基板營收741萬元，營收占比約9%。考慮到玻璃基板CX02產(chǎn)線6月14日轉(zhuǎn)固至中報(bào)僅半月時間，741萬玻璃基板營收已較為可觀，可見CX02線產(chǎn)品銷售和訂單較為旺盛。我們預(yù)計(jì)2012年全年CX02線貢獻(xiàn)營收5000萬左右，2013年貢獻(xiàn)營收約1.5億元。
　　
　　2013年或進(jìn)入批量轉(zhuǎn)固時期，玻璃基板業(yè)績貢獻(xiàn)爆發(fā)
　　
　　CX02線已經(jīng)能夠?yàn)楣咎峁╋@著的營收增長，但能否將CX02線的成熟工藝、技術(shù)成功復(fù)制到公司其他產(chǎn)線，才是公司未來非常大的看點(diǎn)。公司自開展玻璃基板業(yè)務(wù)至今，曾有咸陽5代線CX01（試驗(yàn)線）、CX02、CX03，張家港5代線CZ01、CZ02，合肥6代線CH01、CH02共5條5代線、2條6代線成功熱端點(diǎn)火生產(chǎn)。
　　
　　由于熱端設(shè)備損耗非常大，一般玻璃基板熱端池爐壽命為24-36個月，玻璃基板產(chǎn)線需要定期的進(jìn)行停爐冷修，公司CX01、CZ01、CH01線正處于停爐冷修狀態(tài)。當(dāng)前處于點(diǎn)火生產(chǎn)之中的產(chǎn)線為CX02、CX03、CZ02、CH02共4條，其中CX02線較為成熟，已經(jīng)成功轉(zhuǎn)固。
　　
　　母公司的技術(shù)團(tuán)隊(duì)正在將咸陽CX02線的工藝和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)向其他幾條產(chǎn)線轉(zhuǎn)移，我們預(yù)計(jì)CX03、CZ02、CH02已經(jīng)接近達(dá)到公司制定的在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，這3條產(chǎn)線在2013年度成功轉(zhuǎn)固為大概率事件。同時，隨著產(chǎn)線調(diào)試經(jīng)驗(yàn)的積累，產(chǎn)線調(diào)試進(jìn)度和轉(zhuǎn)固進(jìn)度將逐步加快，我們預(yù)計(jì)在2013年底，公司或有5條左右產(chǎn)線轉(zhuǎn)固（含已轉(zhuǎn)固的CX02線），2014年轉(zhuǎn)固產(chǎn)線總數(shù)或?qū)⑦_(dá)到8條，業(yè)務(wù)和業(yè)績的可復(fù)制性充分體現(xiàn)。